2021年11月17日 ， 澎湃新闻独家报道 ， 36岁的比亚迪员工王某龙猝死在出租屋 ， 王某龙生前打卡记录显示 ， 10月份他有26天工作时长都达到了12小时左右 ， 远远超出了劳动法规定的8小时工作时长 ， 不过 ， 引发海啸般舆情的 ， 除了对员工疑过度压榨外 ， 还因为“3万块的人道补偿” 。
作为A股市值最高的汽车公司和2022年世界500强最有潜力的种子选手 ， 一个员工过劳猝死 ， 怎么会想着给个2到3万块就打发了呢？还好 ， 媒体报道后 ， 舆论纷纷指向比亚迪 ， 比亚迪才改了口风 ， 同意一次性支付20万给到王某龙家属 。

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这2起事件与比亚迪肃清贪腐形成了鲜明反差 ， 很难不给人一种感觉 ， 比亚迪面对威胁到自身利益的行为手起刀落般干脆 ， 而当自己的员工或“合作伙伴”遭遇不测或重大损失时 ， 多少有些冷漠和不近情理 。
王传福一直有打造万亿公司的目标 ， 如今 ， 比亚迪的市值却在不断缩水 ， 铁腕反腐背后 ， 是否有挥之不去的经营隐忧？
02 ， 比亚迪“万亿梦”渐远？
2022年伊始 ， 是诸多车企复盘2021成绩的标志 ， 吉利和长城均实现了突破100万辆的销量 ， 比亚迪则仅迈过了74万辆的门槛 ， 绝对销量上看 ， 比亚迪似乎与吉利和长城还有不小的差距 。

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图：市界
当下的比亚迪 ， 面临着多方面的焦虑：
净利润暴降近30%
2021年 ， 比亚迪新能源汽车销量59.37万辆 ， 同比增长231.6% ， 排名中国新能源乘用车第一名 ， 不过 ， 由于原材料价格上涨等诸多因素影响 ， 比亚迪的净利润却出现了大幅下降 ， 2021年前三季度 ， 比亚迪实现营收1451.92亿元 ， 同比增长38.25% ， 归属上市公司股东的净利润24.43亿元 ， 同比下降28.43% 。
净利润下滑的同时 ， 比亚迪的毛利率与净利率也同步锐降 ， 中银证券研报显示 ， 2021年Q3 ， 比亚迪毛利率录得13.3% ， 去年同期则高达22.3% ， 净利率录得2.7% ， 上期高达5.7% ， 2021年前三季度 ， 毛利率仅13% ， 净利率仅2.3% 。

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造成增收不增利的核心原因在哪里？
我们认为 ， 尽管新能源乘用车比亚迪斩获了一骑绝尘的销量 ， 但是传统燃油车销量 ， 比亚迪却迎来了大跌 ， 2021年Q3数据显示 ， 比亚迪只卖出了2.3万台燃油车 ， 跌幅高达61.6% 。
比亚迪的手机代工业务远不达预期 ， 或是拖累业绩的第二个原因 。
WIND数据显示 ， 比亚迪电子2020年手机部件及组装业务比亚迪迪集团贡献了38.34%的营收 ， 成了仅次于汽车业务的第二大支柱 ， 然而 ， 比亚迪电子的营收 ， 也呈下滑之势 。
来自海豚研报的数据显示 ， 2021年Q3,比亚迪电子实现营收211亿元 ， 增幅仅5% ， 去年同期这一数据为33% ， 归母净利润5.1亿元 ， 同比暴降72% 。
由此 ， 不难看出 ， 汽车（燃油车暴跌）和电子业务遭遇双杀 ， 才是比亚迪利润下滑的罪魁祸首 。
技术想象空间受限
特斯拉市值傲视群雄 ， 杀手锏在于自动驾驶领域的技术优势 ， 而山寨燃油车起家的比亚迪 ， 在自动驾驶领域 ， 并没有能拿出手的成绩 ， 不说特斯拉 ， 连“蔚小理”等新势力都甩了比亚迪很远 。
我们数据说话 ， 截至2022年1月25日收盘 ， 比亚迪股价为240.31元/股 ， 总市值仅6995.77亿元 ， 与2021年10月25日的最高点9000亿相比 ， 足足蒸发了2000亿 ， 王传福的市值万亿梦 ， 再次破灭……

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