哈勃投资入股美芯晟，美芯晟到底成色几何？( 二 ) 在收获9家公司成功IPO后

美芯晟成立初期的产品主要以LED照明驱动芯片为主，从2016年开始研发无线充电芯片，直到2018年才有无线充电相关产品。
随着技术的积累，美芯晟可提供销售收入的产品已包含无线充电芯片以及LED照明驱动芯片。招股书，美芯晟在无线充电芯片产品覆盖了小米、荣耀、传音等消费电子品牌，在LED照明驱动芯片领域也与昕诺飞、朗德万斯、通士达等照明厂商开展合作。
2019年至2021年，美欣晟营收分别为1.50亿元、1.49亿元和3.72亿元，净利润分别为-1918.12万元、-1117.01万元和3261.15万元。其中， LED照明驱动芯片产品仍占营收的较大比例，美芯晟更后期拓展的无线充电芯片产品在2021年才开始放量，当年营收比例达到21.04% ，而2020年该部分产品销售收入仅为总营收的3.31% 。
【哈勃投资入股美芯晟，美芯晟到底成色几何？】
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来源：招股书截图
同期，美芯晟研发投入分别为3195.69万元、3681.51万元和6198.22万元，占当期营业收入的比例分别为21.26%、24.70%和16.66% ，与可比公司相比，美芯晟的研发费用率较高。在盈利能力方面， 2019年至2021年，美芯晟综合毛利率分别为18.61%、22.42%和40.98% ，均低于同期可比公司平均值。

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来源：招股书截图
由于成立前期收入规模相对较小，同时美芯晟投入了大量研发、销售资源，产生了一定的营业亏损。此外，美芯晟此前因股权激励授予计划等股权激励事项累计产生股份支付9511.55万元，导致大额的未弥补亏损。随着研发成果不断转化，美芯晟的亏损逐步收窄并在2021年实现扭亏为盈。
据招股书，美芯晟此次拟募资10亿元，其中1.45亿元用于LED智能照明驱动芯片研发及产业化项目， 3亿元用于无线充电芯片研发及产业化项目， 1.5亿元用于有线快充芯片研发项目， 2亿元用于信号链芯片研发项目， 2亿元用于补充流动资金。从募集资金用途来看，美芯晟主要是完善其无线充电芯片和LED照明驱动芯片相关产品线的研发和产能建设，以及拓展业务为客户提供多样化电源管理芯片解决方案。
不过，美芯晟面临的行业竞争态势非常严峻。美芯晟所在的无线充电芯片和LED照明驱动芯片行业处于快速增资的赛道，其中不乏大量上市公司和初创企业的参与。在无线充电芯片领域，包括瑞萨、ST、伏达、恩智浦等大厂都已推出大功率无线充电芯片产品。在电源管理芯片领域，国内的上市公司英集芯、晶丰明源、力芯微等发布的产品均已放量，美芯晟2021年的营业收入刚超过3亿元，上述企业在体量上也都超过了美芯晟。
美芯晟截至2021年10月31日经审计的净资产账面值为5.99亿元，净资产评估值为6.53亿元，而美芯晟此次募资额是净资产的1.7倍，这也不免让投资者疑惑。
（首图来源：美芯晟官网截图）