浦俊懿：网络安全行业发展长期向好 “没有网络安全就没有国家

“没有网络安全就没有国家安全”，网络安全在一系列政策和法律法规的推动下，产业的发展趋势如何，疫情之后行业需求是否得到有效恢复，东方证券计算机浦俊懿团队通过对多家上市公司财报的分析，给出了答案。
浦俊懿团队通过分析21Q1数据得到结论，低基数效应叠加景气度恢复，网络安全企业 21Q1 营收迎来高速增长。21Q1网络安全行业内主要厂商收入均实现高速增长，增速水平均在 40%以上，其中天融信、启明星辰以及奇安信安全业务收入增速超过 100% 。浦俊懿团队介绍到，21Q1网安公司收入高增主要来自两方面：一方面是由于上年同期网络安全需求以及各安全厂商的实施交付进度受到疫情影响，多数安全厂商营收出现不同程度下滑，造成 20Q1 收入规模基数较小，如 21Q1 收入增速超过 100%的安全厂商 20Q1 收入均出现较大幅度下滑;浦俊懿团队介绍另一方面是随着疫情影响削弱，下游需求逐渐恢复，各网络安全公司收入增速业呈现逐季改善，至 20Q4 主要安全公司单季度营收已基本恢复至 20%以上，整体需求已基本恢复至疫情前水平。
【浦俊懿：网络安全行业发展长期向好】由于20Q1受疫情影响较大，浦俊懿团队从19Q1-21Q1 收入复合增速角度对不同公司的数据做了进一步分析。浦俊懿团队通过复合增速来看，安恒信息、深信服、启明星辰等厂商表现亮眼，安恒信息、深信服及启明星辰分别达到 51%、30%、21%，处于行业领先水平，其余多数厂商复合增速处于 10% 以上。安恒信息作为新兴安全厂商的代表，收入复合增速最快，侧面反映新兴安全需求在疫情下依然保持旺盛。此外，深信服这类渠道及研发优势突出，并在安全之外拥有强劲增长点的公司也保持迅速增长。由于网络安全行业季节性特征明显，Q1 占全年收入比重较低，浦俊懿团队认为 21Q1行业整体的快速增长奠定全年景气基础，全年各网络安全厂商收入增速均有望明显提速。
网络安全属于典型的技术密集型行业，浦俊懿团队对行业趋势以及研发投入做了进一步分析。浦俊懿团队认为，随着攻防实战演习的常态化开展以及云大物移智等新兴技术推动，云安全、物联网安全等新兴安全产品体系以及安全服务需求有望保持快速释放，行业整体将保持快速发展趋势。尽管21Q1 收入实现高速增长，但各厂商继续保持高研发投入，多家厂商的研发费用率在 35%以上，以抓住新兴安全领域的市场机会。
网络安全目前上市公司众多，细分板块投资吸引力如何，浦俊懿团队也给出了他们的判断：当前多数安全公司估值水平仍处于较低位置，21Q1 收入的高增验证行业景气度恢复，浦俊懿团队建议关注质地优良且收入增速良好的网络安全厂商。
风险提示：政策落地不及预期;行业竞争加剧
摘自东方证券研究所计算机团队2021年5月12日发布的《网络安全行业Q1季报总结：收入均实现高增，长期发展向好》，联系人：浦俊懿

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