石头智能扫地机器人市场规模飞速扩张！石头科技是一家专注于家用智

石头科技是一家专注于家用智能清洁机器人及其他清洁电器研发和生产的公司，从为小米代工起家，逐步实现自有品牌的成立及品类的拓展。

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据国海证券研报分析，剥离小米初见成效，轻资产和先单后货模式使公司专注于高附加值的设计研发环节，提高运营效率，提供健康现金流。
一、扫地机器人龙头，业绩快速增长
公司主要产品为智能扫地机器人、手持无线吸尘器及相关配件，智能扫地机器人收入占比大于94% 。产品包括小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器” ，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人” 。
米家品牌收入占比下降，自有品牌石头收入占比上升。2016年公司全部扫地机器人都是为小米代工的米家扫地机，随后自有品牌发展， 2017-2020米家品牌收入占比从88.4%降至9.3% ，石头品牌收入占比从11.6%升至90.7% 。

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随着公司不断地发展壮大，营业收入和归母净利润规模飞速扩张， 2017~2020年公司营收/归母净利润年化增长率为59%/174% 。2018到2020年公司分别实现营收30.51/42.05/45.30亿元，同比+173%/+38%/+8% ，实现归母净利润3.08/7.83/13.69亿元，同比+359%/+155%/75% 。

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轻资产模式使公司专注于研发，运营效率高。公司仅保留高附加值的研发设计环节，产品生产全部依靠委托加工，无自建生产基地，主要委托加工厂商为欣旺达，轻资产模式使公司专注于研发，资产利用效率高， 2020年公司和科沃斯固定资产周转率分别为70.6次/9.4次。

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小米参股不控股，多方面助力公司发展。小米相关方顺为持有公司9.64%股份，公司董事程天为其在公司董事会的代表。小米公司控制的天津金米持有公司8.89%的股权，公司董事高雪为天津金米在公司董事会的代表。顺为和天津金米为公司第二三大股东，对公司的投资均为参股投资，其在公司董事会中占有席位，具有表决权，但对公司经营决策无控制权。除了资金支持外，小米在工业设计、供应链背书、品牌背书、种子客户、销售渠道等方面都给公司提供了不少的帮助。
二、扫地机器人赛道火热
扫地机器人从单一的扫地功能向拖地、洗拖一体、自动集尘、防头发缠绕等多功能演变。2018年iRobot推出能够自动集尘的扫地机器人Roombai7+并有语音控制功能；2019年云鲸推出可自动洗拖布的扫地机器人；2020年科沃斯T9新增防头发缠绕功能。
消费升级和“懒人经济”的兴起扩大行业需求。据中国产业信息网调查，经济发达地区的年轻人是扫地机器人的主力消费群体，从年龄分布上看， 21—40岁是扫地机器人的主要关注群体，其中21—30岁群体占比为42.33% ， 31—40岁群体占比为34.95% 。消费者中占比近半的90后往往有喜欢尝鲜、舍得花钱、不爱干家务、工作繁忙等特点，这类人群是扫地机器人的天然拥护者。
渗透率较全球其他地区仍有较大增长空间。根据易观数据、全拓数据，扫地机器人渗透率在美国为16% ，在日本和欧洲为10%左右，而在我国沿海地区渗透率为4%-5% ，内陆仅为0.5% 。根据头豹研究院测算， 2024年我国扫地机器人渗透率有望达到12% ，销量1780万台。