“试验田”收获良多
注册制架构初步建立，凝聚改革共识，增强各方获得感
2020年3月27日向上交所提出重组申请，6月9日提请证监会注册，6月12日证监会按法定程序同意注册，不到3个月，苏州华兴源创科技股份有限公司就完成了科创板上市公司首单重大资产重组 。
“此次重组拓宽了公司的产品矩阵，有利于上市公司进一步完善战略布局，通过协同效应进一步增强上市公司盈利能力和抗风险能力 。”华兴源创董事会秘书朱辰告诉采访人员，并购重组落实注册制试点要求，大大提升了科创公司资产整合的力度和效率 。
“十四五”规划纲要明确要求“全面实行股票发行注册制” 。全面推行，试点先行，科创板就是改革“试验田” 。两年来，这片“试验田”中新苗蓬勃生长 。“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构初步建立，在发行、上市、退市、再融资、并购重组各个环节，一系列制度创新稳步推进：实行以信息披露为核心的发行审核制度，交易所审核、证监会注册，审核注册机制公开、透明和可预期；构建市场化发行承销机制，由机构投资者主导询价、定价、配售；构建上市后的持续监管规则体系，调整完善信息披露、投票权差异、股份减持、股权激励等事项；建立更高效的并购重组机制，由上交所审核通过后报证监会注册，是否受理5个工作日内给出决定；建立更市场化的交易机制，引入投资者适当性制度、适当放宽涨跌幅限制等；实施更严格退市制度，取消暂停上市和恢复上市程序……
“注册制的本质，就是要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用 。”上海证券交易所副总经理卢文道认为，注册制改革是一场重在治本的系统性改革，有效解决资本市场功能不完备、制度不完善、监管不适应等实质性矛盾和问题，旨在打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场 。
实践的深入，让改革的一项项要求、措施逐步转化为看得见摸得着的行动和成果，主要制度安排经受住了市场检验 。
——改革成为创新“催化剂” 。从受理申请到完成注册平均用时6个多月，科创板审核周期大幅缩短，接近成熟市场，让更多科创企业更快获得创新支持 。大幅放宽的股权激励实施条件有效调动科技人才的积极性和创造性，目前已有125家公司推出股权激励计划，约占总数的42%，已披露股权激励方案的公司中，半导体、新一代信息技术等行业的公司数量占比超过四成 。
——改革成为市场“稳定器” 。证监会和上交所在持续监管上保持高压态势，及时介入信息披露、股价波动、财务风险等环节出现的苗头性问题，加强对研发投入、研发进展和募集资金使用等事项的跟踪监管，科创板股票异常交易行为较少 。科创板还将研究引入做市商制度，增强市场交易活跃度和流动性，降低市场波动风险 。
——改革成为投资“加速器” 。“非公开询价转让制度引导创投资本有序退出，加快资本循环速度，推动以公募基金为代表的长期投资者持续加仓，实现与风险投资人的有序‘接力’ 。”清华大学五道口金融学院副院长田轩认为 。数据显示，目前专业机构持有科创板流通市值比例为41.7% 。
“设立科创板并试点注册制首战告捷，增强了市场各方的获得感，凝聚了改革共识，形成了较好的改革氛围 。”证监会相关负责人表示，去年，科创板的注册制安排成功复制到创业板，为存量市场推行注册制积累了经验 。

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