探路A股全面注册制创业板改革再向深处行( 二 ) 8月24日

中信建投投资银行部董事总经理吕晓峰表示，注册制下的新股发行制度改革建立了以机构投资者为参与主体的市场化询价、定价、配售机制，提高了资源配置的效率，让机构投资者在定价过程中发挥了更大的作用，有利于甄别出更有价值的企业。华泰联合证券执委会委员、投行业务负责人唐松华表示，从发行定价来看，创业板市场化定价改革打破了过往新股定价一刀切的模式，不同公司根据其所属行业情况、企业发展情况等诸多因素获得了差异化的估值定价水平。
改革后的创业板再融资制度也切实提升了股权融资效率。数据显示，注册制实施以来，截至2021年8月20日，深交所共受理创业板公司再融资申请362家次，248家次再融资已注册生效，拟募集资金2370.49亿元，其中170家实施完成，实际融资1638.88亿元。
亿纬锂能公司董秘办表示，创业板再融资的政策变化有其合理性，特别是在当前大力推动科技创新、实现新旧动能转换的背景下，有其特殊的历史意义。首先，再融资新规解除了对上市公司再融资的一些繁重枷锁，有利于上市公司今后做大做强，进而服务实体经济的健康发展；其次，从政策初衷来看，把真正定价权和决策权交给市场，降低定增投资方面的不确定性，提升投资者参与定增的热情，改善上市公司生存环境，对广大创业板的科技类公司而言，融资便捷后更能加大科研投入，后续更能增厚公司业绩，最终实现科技强国、技术造富。
回望一年来的改革实践，任鹏表示，创业板注册制相关配套制度体系一方面体现了以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场；另一方面统筹推进了创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持创业板与其他板块错位发展，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。
为全市场注册制奠定基础
创业板注册制改革正向更深层次迈进。
8月20日，深交所就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》向社会公开征求意见，针对实践中出现的新情况新问题，拟完善高价剔除机制，加强询价报价行为监管。
今年的深交所总经理工作报告指出，将全力维护创业板注册制高质量运行。坚守创业板定位，研究推进未盈利企业上市制度，做好试点总结评估和改进优化，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。充分发挥深市主板和创业板差异化发展优势，提升制度包容性和适应性，支持更多优质公司上市发展。
当前，注册制改革已进入关键推进期。多位市场人士表示，创业板注册制改革为资本市场全面实行注册制奠定基础，积累了重要的经验。
“创业板作为创新成长企业的存量市场，其结合板块特色及优势推进注册制改革，示范效应更为强烈，为注册制推广至其他存量板块积累经验。”国信证券副总裁谌传立说。
【探路A股全面注册制创业板改革再向深处行】严弘表示，创业板进一步深化改革，很重要的一点是市场定价机制和价值发现功能。一方面，需要进一步完善信息披露机制，进一步加大对违法违规行为的惩戒力度，减少或者杜绝在信息披露方面的违法违规行为。另一方面，需要特别关注中介机构的专业能力、合法合规意识，“中介机构在信息披露的合规性，特别是信息披露的准确性、完整性和及时性方面，应该起到一定的监督和引导作用。同时，中介机构在市场定价方面应该具有专业性，定价不合理在某种程度上可能会给上市公司带来损失。从市场的角度来看，中介机构则没有尽到责任。”

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