老虎证券方磊：IPO发行环境将更复杂，预计大量中概股将赴港上市 1.我认为

1.我认为，2021年，整个IPO发行的大环境会变得更加复杂。
2.对于已在美国上市，并赴港二次上市的中概股巨头公司，其上市本质是在新市场做增发，两个市场的价格严格对标。
3.企业在一级市场的估值、融资规模、定价等，往往是整个市场中最看好他的几个投资人决定的，但进入二级市场后，游戏规则会发生很大变化，公司的估值和定价其实是一个综合作用的结果。
美东时间3月24日，《外国公司问责法案》通过最终修正案。监管重靴终于落地，中概股的艰难处境却刚刚开始。截至当日收盘，美股市场超80%的中概股均收跌，其中腾讯音乐、唯品会等5支中概股当日大跌超20%，爱奇艺、小鹏汽车、蔚来汽车等40余支中概股跌幅超过10%，B站、拼多多、百度等企业股价也均下跌超8% 。
“2021年，整个IPO发行的大环境会变得更加复杂。”对于今年的赴美上市局势，老虎证券合伙人方磊如此谈到。不过，从他的市场观察来看，虽然近两年国际环境错综复杂，但国内公司赴美、港上市依然处于火热状态，在境外的IPO路演中，中概股依然受到了全球众多主流基金的关注。
在复杂形势下，香港正成为诸多中概股二次上市的首选地。在方磊看来，中概股巨头公司赴港上市的本质是在新市场做增发，美、港两个市场的股票价格是严格对标的。对于这类公司，投资的出发点更多是基于对企业基本面的判断，只要公司基本面良好，企业的增长是非常可期的。
在中概股深陷困境之际，华尔街正狂热追逐SPAC上市模式。据悉，去年兴起的SPAC热度仍有增无减，这使得华尔街投行一季度费用收入激增56%，录得有史以来最好的季度业绩。据方磊观察，SPAC在美国市场甚至已变成了极主流的 IPO模式，这波热潮也正在向亚太地区渗透。
不过狂热的背后，投资的泡沫越来越大。据外媒报道，美国证券交易委员会(SEC)已开始介入，警告投资者不要基于名人背书买入SPAC，并表示正密切关注SPAC信息公开和其他结构性问题。方磊也建议，不懂还是不要轻易出手，当企业进入二级市场后，其估值、价格自会得到检验。
如今，老虎证券已参与发起了两次SPAC上市，不仅如此，它还是过去两年承销中概股家数最多的投行。得益于老虎证券在全球范围内拥有齐全的金融牌照，同时，还组建了实力强劲的研究团队、交易团队，它正进击成为牵头行。除此之外，ESOP、财富管理等也是老虎证券的重要业务发展方向。在方磊看来，互联网券商这一赛道的竞争已经难言云淡风轻，竞争压力不仅来自国内同行，还有众多强劲的国际的竞争对手。“我相信，只要我们关注用户价值，不断迭代，老虎证券一定能够长远发展”，方磊说。
美、港股荆棘丛生，中概股前路如何?
《财经》新媒体：过去一段时间，受多重因素影响，中概股处境较为艰难，目前多个中概股公司已经赴港二次上市或发出二次上市打算，您认为中概股新一年动向如何?
方磊：我们并没有觉得过去一、两年对于中概股是一个困难时期，虽然国际的政治环境错综复杂，但我们看到国内公司赴美、港上市依然处于一个非常火热的状态，而且我们观察到，在境外的IPO路演中，中概股还是受到了全球众多主流基金的关注。
最近，赴港二次上市非常普遍，巨头公司如网易、京东等已纷纷行动。在我们看来，他们的行动不能简单称之为回到香港。
从机制来说，当企业有两个完整的财务年度后，在香港就可以拥有非常便捷的二次发行通道，这有点类似在美国上市的公司，在香港做一轮增发，并且两个池子的股票还可以通过存托银行相互转换。这样的机制下，两边的股票并没有特别大的价差。