9000亿元逆回购降准或不在下月&quot;菜单&quot;上缴税节点刚过

【9000亿元逆回购降准或不在下月"菜单"上】缴税节点刚过，央行不改呵护市场之意，仍以大额逆回购护航月末流动性。10月27日，央行再度开展2000亿元逆回购。Wind数据显示，在截至10月27日的近6个交易日内，央行整体逆回购规模达9000亿元，实现净投放7500亿元。
业内人士认为，央行后续仍将保持较大力度的公开市场操作，直至资金平稳跨月。展望11月，虽然中期借贷便利（MLF）到期规模将达全年最高点，但财政支出将加大力度，完全排除MLF以及逆回购到期因素，流动性并无缺口。降准“靴子”大概率不会落地。
逆回购规模逐级加码
连日来，央行逆回购规模呈逐级加码态势。上周三起，央行连续3天以千亿元规模开展逆回购，安抚资金市场。而本周以来，央行逆回购操作规模实现翻番，已加量至2000亿元，达到今年1月21日以来最高单日操作量。
高额的逆回购操作背后，是税期、政府债发行规模扩大等因素影响下，市场流动性有所承压。“10月是缴税大月，叠加政府债券发行缴款因素，二者影响市场流动性约1.5万亿元。央行近日加码逆回购主要出于稳定月末市场流动性的考虑。”植信投资研究院高级研究员王运金表示。
央行在公告中表示，这是为了对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳。
回顾10月资金面走势，整体上维持震荡，在平稳跨季后继续保持相对均衡的状态，资金利率中枢小幅上行。10月27日，DR007加权平均利率小幅走高至2.2867%，略高于政策利率水平；上海银行间同业拆放利率（Shibor）全数上行，其中Shibor隔夜上行37.5个基点，报1.921% 。
本月逆回购仍将维持较大力度
10月27日，央行公开市场操作规模引起关注。业内人士此前认为，由于10月26日为缴税截止日，至27日，缴税因素对于资金面集中影响的时点已过，因而27日逆回购操作规模或将回落。
对于央行逆回购规模依旧维持在2000亿元高位，中信证券研究所副所长明明解释称：“税期虽然已经过去，但是本周公开市场到期量较大。如果逆回购大幅减量，或将形成资金回笼，影响月末资金面和市场情绪。”Wind数据显示，本周有3200亿元逆回购到期。
王运金表示，这可能是出于约7000亿元政府债券发行缴款的流动性占用的考虑。
对于后续央行公开市场操作的规模和频率，受访专家认为，央行仍将保持较大力度的公开市场操作，直至资金平稳跨月。
明明表示，至本月底，央行公开市场操作规模大概率仍将维持在2000亿元水平，跨月结束后，逆回购规模或将回落至100亿元。
王运金说，后续公开市场操作规模仍将维持稳定。本月28日和29日可能会减少逆回购操作规模，11月初可能降至每次1000亿元以下的逆回购操作水平。
11月降准“靴子”难落地
随着央行近日连续加码逆回购规模，业内人士普遍认为，资金面压力较小、央行“工具箱”丰富、内外部经济环境制约货币政策宽松等因素影响下，降准或大概率不在11月的操作“菜单”上。
11月MLF到期量达1万亿元，为今年以来最高值。对于较大规模的MLF到期压力，叠加大量逆回购将迎来到期，使得流动性或将承压，市场因此对央行进行“二次降准”有所期待。
明明认为，对于11月MLF和逆回购到期量，市场基本已经形成预期，因此在资金面情绪方面不会有太大波动。同时，11月财政支出也将加大力度。“经测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，流动性并无缺口。降准的必要性降低。”明明说。

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