科达自控——“工业互联网”行业解决方案引领者( 二 ) 2020年3月

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来源：Wind
2016年，公司毛利率为37.16% ，到2020年这一数值提升至40.15%；同期净利率由2016年的2.25%提升至2020年的14.53% ，公司的经营效率得到了快速提升。
不过，在很多人看来，公司高企的应收账款是块隐忧。
2018年-2020年，公司的应收账款金额分别是1.5亿元、2.06亿元和2.25亿元，占同期流动资产的比例为60.73%、65.88%和57.99% ，占同期总资产的比例为49.34%、55.05%和50.61% 。总体来说，公司应收账款金额较大，导致对公司现金流、项目承接能力产生不良影响，甚至引发外界对其应收账款逾期或到期无法收回发生坏账的猜测和担忧。
公司2020年的前五大客户

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来源：科达自控公司招股说明书
从公司2020年的前五大客户可以发现，其均为大型国有企业，像中国中煤能源集团和国家能源投资集团属于国务院国资委直接管辖的重点企业。以山西焦煤为例，过去几年公司净利润均维持在20亿元左右， 2021年三季度更是实现了31.74亿元净利润，公司整体盈利能力非常出色，偿债能力强。
此外，需要特别强调，大型国有煤矿企业集团的内部付款审批流程较长，回款速度较慢，因此导致科达自控应收账款余额较高。由此看来，公司应收账款高并不意味着应收账款逾期风险就一定较高。
研发能力出众
公司竞争力优势明显
2018年-2020年，公司研发投入占营业收入的比重分别为8.8%、9.02%和10.5%；2021年上半年，这一数值进一步提高至11.91% 。
2020年，公司员工总人数为470人，其中技术人员312人，占比为66.38% 。在同行可比公司中，无论是技术人员数量还是总员工占比，科达自控都处于领先地位。科达自控对研发重视程度可见一斑。
同行可比公司技术人员数量情况

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来源：各公司2020年财报
2018年以来，公司获得了国家民营科技发展贡献奖科技进步一等奖1项、山西省科学技术奖科技进步二等奖1项、中国煤炭工业科学技术二等奖1项、全国煤炭行业设备管理创新成果特等奖1项，并承担了1项国家级科研项目和11项省级科研项目。
截至2020年底，公司拥有专利122项（其中发明专利18项）、软件著作权77项、注册商标4项。此外，公司还是国家级智能制造试点示范单位、大数据产业发展试点示范单位，国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，全国优秀民营科技企业、山西省民营科技创新企业。
凭借对研发的持续投入，公司已具备了较强的竞争优势。公司目前主要服务于120万吨及以上的煤矿及相关企业。根据国家能源局、国家煤矿安全监察局发布的《关于开展首批智能化示范煤矿建设的通知》，认定的71家煤矿是国家首批智能化示范煤矿，其中的22家公司是科达自控提供的智能化技术服务。
从山西到全国
智能化需求催生更大想象空间
2018年-2020年，公司来自山西省外的销售收入分别为0.27亿元、0.41亿元和0.74亿元，占同期营业收入比重分别为17.33%、21.38%和36.83% 。2021年上半年，来自省外的销售收入进一步提高至64.2% 。
在公司前十大客户中，中滦科技股份有限公司、冀中能源股份有限公司、宁夏王洼煤业有限公司、帝芬巴赫（天津）控制系统有限公司、陕西陕煤曹家滩矿业有限公司均为山西省外客户。鉴于山西省是国内第一产煤大省，同时作为公司的所在地，能够为公司的经营业绩提供稳定的支撑。在此基础上，公司加快省外业务的拓展，期望尽早培育出公司新的利润增长点。