捷邦科技：精密功能件业务增收不增利图片来源@视觉中国文

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文｜智通财经
在目前已上市的A股企业中，有不少公司通过苹果产业链实现自身业绩的高速增长，比如立讯精密、胜利精密、蓝思科技等。然而，一旦被踢出“果链” ，信仰危机爆发的后果可想而知，此前被剔除苹果供应商的欧菲光股价已自23.62元/股高位后迅速回撤。成也萧何，败也萧何。如今，又有一家苹果供应商—捷邦科技申请上市，它能够避免欧菲光的前车之鉴吗？
增收不增利？
招股书显示，捷邦科技为定制化的精密功能件和结构件生产服务商，产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑、一体机电脑、智能家居、3D打印、无人机等消费电子产品领域；同时公司也向新材料领域延伸，开发出在力学、导电等方面有相对优势的碳纳米管产品，产品主要应用于锂电池领域。
经过多年的积累，捷邦科技拥有一众豪华客户名单。公司直接客户主要为富士康、比亚迪、伟创力、蓝思科技、广达电脑、仁宝电脑、可成科技等知名制造服务商或组件生产商，产品最终应用于苹果、谷歌、亚马逊、SONOS等知名消费电子终端品牌。
2018年至2021年上半年（以下简称：报告期内），公司的营业收入分别为4.48亿元（单位：人民币，下同）、6.07亿元、8.57亿元和4.79亿元， 2018年至2020年复合增长率为38.27% 。与此同时，归属于母公司净利润分别为-230.28万元、6855.57万元、6981.06万元、5045.31万元。无论是营收还是归母净利润，都呈快速增长趋势。

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然而，尽管营收增长迅速，但捷邦科技的毛利率表现却不乐观。报告期内，公司综合毛利率分别为34.55%、33.71%、29.56%和28.13% ，呈现下降趋势。
盈利能力下降的原因，在于捷邦科技面对下游强势客户，话语权较弱。公司主要终端品牌客户比拼过不断加强供应链管理，通常每季度要求功能件和结构件厂商对上季度的料号进行重新报价，通过降低采购价格等方式加强成本管控，从而影响了上游精密功能件及结构件等配套产品供应商的盈利能力。
分业务而言，捷邦科技的主营业务收入来自传统精密功能件、柔性复合精密功能件、金属精密功能结构件及碳纳米管四大业务。报告期内，公司应用于笔记本电脑、智能家居的传统精密功能件的销售收入分别为3.19亿元、3.18亿元、3.36亿元和1.87亿元，收入规模较为稳定。占主营业务收入的比例分别为74.97%、54.26%、40.31%和39.43% ，占比呈下降趋势。
与此同时，同样应用于平板电脑、笔记本电脑、一体机电脑、智能家居的柔性复合精密功能件销售收入增长较快。报告期内，该业务收入分别为9226.18万元、2.35亿元、4.20亿元和2.22亿元， 2018年至2020年复合增长率达113.45% 。公司柔性复合精密功能件产品收入增长，一方面主要由于苹果的平板电脑、笔记本电脑和一体机电脑产品出货量整体呈现增长趋势，另一方面在于精密功能件单位价值量不断提升，最近三年，捷邦科技应用于平板电脑的柔性复合精密功能件平均单位价格分别为0.33元/PCS、0.55元/PCS和0.64元/PCS 。
此外， 2018年重点开拓的金属精密功能结构件业务目前处于快速发展阶段，产品主要包括多功能声学密封屏蔽金属盖、主板金属屏蔽支架、散热屏蔽罩等，收入增速较快。报告期内，公司金属精密功能结构件销售收入分别为1416.74万元、3257.47万元、7201.93万元和6127.93万元，呈持续增长趋势。报告期内，该公司碳纳米管产品销售收入分别为0.00万元、0.00万元、562.42万元和431.68万元，销售规模较小，目前仍主要处于向下游客户的认证及导入过程中。