曾估值208亿的《中国好声音》之父，又要IPO了( 二 ) 《中国好声音》之父灿星又双

2018年灿星文化首次递交A股创业板招股书的时候，认为“于2016年、2017年、2018年及2019年12月31日，根据中国适用的会计准则，毋须进行减值” 。而在IPO审理过程中，因为深交所出具的反馈意见，灿星文化灿星文化在2020年4月就于2016年12月31日的梦响强音商誉追溯确认减值亏损约3.5亿元。灿星文化的这一处理最终没有被深交所上市委认可。
此次申请港股上市，对于收购梦响强音产生的商誉，星空华文2020年确认减值亏损人民币3.9亿， 2021年确认减值亏损3.8亿元。这是导致星空华文连续两年亏损的直接原因。截至2021年底，梦响强音的商誉仍有12.2亿元。
梦响强音的业务是音乐IP运营及艺人经纪。招股书显示， 2021年星空华文音乐IP运营及授权业务产生收入1.2亿元。
在艺人经纪方面，截至2021年底，梦响强音签约艺人157名，绝大大部分是参加过《中国好声音》/《中国新歌声》的选手：陈冰是《中国好声音》第三季全国八强，希林娜依·高是《中国新歌声》第二季那英组亚军，黄霄云是《中国好声音》第四季汪峰组四强，蒋敦豪是《中国新歌声》第一季总冠军。

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不过，梦响强音的150多名签约艺人，去年只为星空华文带来了不到5000万元的艺人经纪收入。艺人经纪业务被列入“其他IP相关业务” ， 2021年星空华文其他IP相关业务收入仅4250万元。相比之下，隔壁的乐华娱乐拥有王一博、范丞丞、孟美岐等58名签约艺人， 2021年产生艺人管理业务收入达11.7亿元。娱乐圈的“头部效应”可见一斑。
田明曾对梦响强音寄予厚望。2014年A股上市公司浙富控股投资梦响强音，给出20亿元的估值。当时面对估值过高的质疑，田明接受采访表示：“如果看去年的净利润， 0.5亿，那是高估的，但如果看明年的数据2.2亿，就只有10倍，低估了。从我本人来看，目前任何估值跟梦响强音合作，都是低估了。”对于梦响强音的未来，田明展望道：“我们最看好的是未来音乐内容和互联网的对接，我们希望把梦响强音变成一个平台型的公司。”
没想到，梦响强音20亿元的巨额商誉，日后成为压在星空华文身上的沉重包袱。
综艺代工商
梦响强音没落的背后，是整个灿星综艺IP模式的没落。田明曾表示灿星要做成“互联网娱乐内容整合的平台公司” 。在招股书中，星空华文强调自己是“中国文娱相关IP行业的市场领导者” ，拥有“庞大而忠诚的观众群，深受我们热门IP吸引” 。
但从收入来看，灿星直到现在干的依然是一门“体力活” 。灿星的主要收入是来自其制作的综艺节目的广告收入分成，或是直接向合作方收取委托制作的佣金，做一档节目赚一档节目的钱。因此，灿星的收入直接受限于灿星的“产能” 。
并且这活的盈利空间并不大， 2021年星空华文综艺节目IP运营及授权业务的毛利率只有15.3% ，这还要多亏了《这！就是街舞2021》的成功，《中国好声音2021》的毛利率只有2.2% ，基本不盈利。
很多年前文娱赛道还大热的时候，一位投资人曾向投中网吐槽道，真正能称之为“IP”的内容是极少的，而综艺在他看来就不具备成为“IP”的潜力，因为综艺节目是没有所谓脑残粉的。像漫威那样无限拍超级英雄片就能坐地吸金，那才叫“IP” 。这一判断目前来看对灿星相当适用。灿星现在并没有显示出有开发IP躺赚的能力。