曾估值208亿的《中国好声音》之父，又要IPO了《中国好声音》之父灿星又双

《中国好声音》之父灿星又双叒要上市了。
2022年5月13日，星空华文控股有限公司再次向港交所提交上市申请。星空华文为灿星文化等公司在2021年8月重组成立，曾于2021年11月首次递表港交所，招股书因过期失效。
灿星文化在2012年因制作《中国好声音》而大火之后，过去十余年已经数不清多少次冲击“综艺第一股”了。早在2014年，灿星文化随母公司星空传媒赴港上市未果。2018年、2020年灿星又先后两次申请创业板上市，但在2021年2月被深交所否决。A股IPO梦断之后，灿星文化重组为星空华文，转战港股上市。
灿星当年是炙手可热的明星独角兽，由华人文化一手攒局，默多克的新闻集团，腾讯、阿里巴巴，以及众多PE机构参与投资。仅2016年至2018年的三年，灿星就融资18.5亿元，其中还不包括灿星的创始股东转让老股套现的2.15亿元。在2018年的融资中，灿星的估值已经高达170亿元。该年的老股转让中，灿星的估值更是高达208亿元。
【曾估值208亿的《中国好声音》之父，又要IPO了】而在IPO拖延数年无果之后，灿星的业绩却划出了一道抛物线。收入下滑、连年亏损，再叠加当前的二级市场低迷的行情，星空华文此次港股IPO颇有赶鸭子上架之感，前途难言乐观。四年前200亿估值的文娱赛道扛把子，能否收获一个圆满的结局？
收入直线坠落
大多数人都是从《中国好声音》开始知道灿星的。2012年《中国好声音》第一季在浙江卫视播出后，立刻成为当年的现象级综艺。
但十年过去了，《中国好声音》热度早已不复当年，这从节目收入上就能一目了然的看出来。2015年《中国好声音》能吸金11.4亿元，而到第十季《中国好声音2021》播出，已经只能带来2.5亿元收入。

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《中国好声音》/《中国新歌声》历年节目贡献收入
尴尬的是，在2021年《中国好声音》依然是灿星文化最赚钱的综艺节目。

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综艺节目IP运营及授权获得的收入明细
这些年灿星虽然制作了《蒙面唱将猜猜猜》、《蒙面舞王》、《追光吧！哥哥》、《这！就是街舞》、《中国新歌曲》等众多新节目，但无一能挑大梁。从十年前《中国好声音》的爆红，到如今的落寞，灿星可以说是完美诠释了何为出道即巅峰。
此次申请上市的主体星空华文是由灿星文化、星空华文传媒等公司重组而来，目前旗下包括从事综艺节目制作的灿星文化，从事音乐IP运营及艺人经纪的梦响强音，负责电影IP库运营的星空华文传媒等。其中，灿星文化贡献了大部分收入。2021年，星空华文78%的收入来自综艺节目IP运营及授权。
这导致星空华文的业绩也是一路下滑。从2019年到2021年，星空华文收入从18.1亿元滑落至11.3亿元，下滑37.6%；年度盈利则从盈利3.8亿元变成亏损3.5亿元。2020年、2021年星空华文已经连续两年亏损。
在2016年的巅峰期，灿星收入高达27.06亿元。短短六年不到，灿星的收入规模已经腰斩。
20亿商誉包袱
在2012年《中国好声音》第一季播出后，灿星文化总裁田明与华人文化等共同创立了梦响强音，从事音乐IP运营及艺人经纪。2016年3月，灿星文化以20.8亿元的高价收购了梦响强音的全部股权，带来了19.7亿元的商誉。
这一问题，后来成了灿星文化A股IPO的拦路虎。2021年深交所否决灿星文化的IPO申请，第一条理由是灿星文化的股权结构复杂，认定实际控制人的依据不够充分；其次就是灿星文化收购梦响强音的商誉减值调整，未反映相关期间的实际财务状况。