云从科技开启申购，Pre-IPO轮投资方亏损近三成( 二 ) 5月18日

AI企业仍无法盈利，云从科技如何激起投资者的信心？
同其他AI独角兽一样，云从科技尚未能实现盈利，短期内还无法摆脱亏损状态，云从科技该如何给投资者信心？
招股书显示， 2019年、2020年、2021年云从科技的营收分别为8.07亿元、7.55亿元（2020年营收下降系疫情原因）、10.76亿元，归母净亏损分别为6.40亿元、8.13亿元、6.32亿元。从近三年的营收数据来看，云从科技的年复合增长率为17.11% ，但截至2021年，云从科技仍存在未弥补亏损达22.16亿元。
云从科技所在的人工智能赛道面临的竞争十分激烈，一方面是商汤科技、旷视科技、依图科技等人工智能企业的竞争，另一方面也面临着海康威视等视觉设备厂商推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战。这也意味着云从科技前期的投入规模会很大。
招股书显示，云从科技的期间费用一直居高不下， 2019年、2020年、2021年，云从科技的期间费用率分别为131.87%、156.89%、106.35% 。其中，云从科技的研发费用占据了很大一部分，云从科技近三年的研发费用分别为4.54亿元、5.78亿元、5.34亿元，占各期营收比例分别为56.25%、76.59%、49.67% 。

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来源：招股书截图
人工智能的赛道竞争十分激烈，但云从科技也有自己寻求商业化落地的方向。因为创始人周曦师从被誉为“计算机视觉之父”的黄煦涛教授，学习的是计算机视觉理论，所以云从科技的业务是从人脸识别方面切入，将人脸识别技术应用在安防、金融领域数十个场景，为银行、公安等客户提供软硬件服务，以及与摄像头、智能终端厂商合作，提供定制化服务。
随着人工智能技术的迭代，云从科技现在的主营业务包含了人机协同操作系统和行业解决方案，其人机协同操作系统到了V3.0阶段，如今已在智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商业四大领域已逐步实现落地。

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来源：招股书截图
云从科技持续增长的业务规模为其可持续经营能力提供了一定的保障，云从科技在招股书中表示，在营业收入达到40亿左右，综合毛利率水平保持在50%左右，同时期间费用增长率保持持续稳定下降趋势的情况下，可实现盈利，根据具体预测，扭亏为盈的时点预计为2025年。
但市场情况变幻莫测，云从科技想要实现盈利的难度依然很大。“AI四小龙”中已在港股上市商汤科技，在2021年的营收规模已达47亿元，甚至超过了商汤科技2025年的营收目标，但经调整净亏损仍同比扩大61.5%至14.18亿元。
同行业的普遍的投入高、盈利难的特点，云从科技的发展规划还是相对清晰的，在成立初期，创始人周曦就对外宣称：“做人脸识别或图像识别这类计算机视觉技术只是第一步，它们是人工智能的”眼睛“ ，我们的最终目标是人工智能大脑” 。
【云从科技开启申购，Pre-IPO轮投资方亏损近三成】当前人工智能行业正在挤水分，投资者也逐渐趋于冷静。云从科技的估值表现在一定程度上是符合真实情况的，我们就看云从科技在二级市场的表现了。