倍轻松：随时随地放松身心，“小而美”健康智能硬件开创者登陆科创板( 二 ) 1、2019年全球按摩器具市场规模

商业模式上，倍轻松自营品牌有“breo”、“倍轻松” ，并为其他品牌提供ODM服务。初期公司以线下直营、经销为主要盈利手段，在流动性极强的交通枢纽及高端商场铺设门店，快速建立品牌知名度;待线下门店形成一定规模后，紧抓电商发展机遇，开展线上B2C业务并入驻热门电商平台，打造出线上线下融合互动的新零售模式。目前阶段，线下店面更多用于为潜在用户提供体验服务并为线上导流。
据招股书披露， 2018-2020年的线上销售总额分别为1.71亿元、2.79亿元、4.31亿元，占总销售收入的33.7%、40.26%、52.27%;线下销售总额为2.90亿元、3.74亿元、3.48亿元。公司的线上份额逐年提升，京东凭借14%总营收的销售金额连续三年成为倍轻松的头号客户，电商平台演变为倍轻松的主战场。
新冠疫情后，线下转线上更成为了消费品类的主流趋势。倍轻松积极布局线上渠道，利用云计算、大数据、人工智能等技术精准捕捉用户需求，管理效率和盈利能力均得到提升。同时，公司开展直播带货，不断加强消费者对按摩产品的认知，提升销量并丰厚利润。
依托持续更新迭代的产品及行业快速发展红利，倍轻松的营收利润同步增长。2018-2020年实现营业收入5.08、6.94、8.26亿元，复合增速为27.55%;同期实现净利润4510万元、5477万元、7046万元，复合增速为24.99% 。相较于行业平均11.7%的增速水平，倍轻松的规模、盈利增速高出十个百分点以上。
图1:2016-2020年倍轻松营收利润(亿元)
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来源：怀新投资
盈利端的高速增长与健全的基本面相辅相成。近三年，倍轻松的应收账款、存货与营收的比例未发生明显变化，应收账款约占营收的10%、存货约占17% 。2018-2020年，公司的毛利率分别为58.19%、60.93%、58.36% ，生产成本控制颇为严格;期间费用分别占营收比例的45.97%、51.01%、49.33% ，变动幅度不大。
2018-2020年公司经营活动现金流分别为3.81亿元、3.90亿元、6.82亿元，现金流稳步提升为公司的可持续经营和抗风险提供保障。债务方面， 2018-2020年公司仅有短期借款1860万元、2646万元、4500万元，几乎没有偿还风险，未来举债筹资难度小。
科技赋能健康智能硬件
持续深化品牌优势
按摩器具起源于60年代的日本，初代按摩器受技术所限体积笨重且功能单一，用户体验不佳。经过数十年的发展，现代产品向“小而美”、“强功能”、“多场景”、“智能化”发展，技术随时代发展、消费升级不断更新迭代，行业发展速度空前。
倍轻松在行业智能化趋势下适逢其会，凭借出色的研发创新能力，开发出精密驱动组件以及搭配各类按摩器的主控组件和物联网组件等重要模块，使相关产品以轻巧便携的工业设计实现智能控制、健康传感、精密驱动、健康物联等行业领先的关键功能，夯实市场竞争力。
据招股书，截至2020年12月31日，倍轻松拥有境内外专利合计576 项，拥有的著作权合计115项;产品的工业设计获得境内外重要奖项十余项，包括德国红点设计奖2项、德国iF设计奖4项、日本优良设计奖1项、澳大利亚优良设计奖3项、香港工商业奖1项、中国外观设计银奖1项、中国外观设计优秀奖2项等。