财务稳健、多元纳储优势受看好，越秀地产获权威投行“买入”评级受疫情冲击、宏观政策影响

受疫情冲击、宏观政策影响，房地产行业整体表现下行，但越秀地产仍以32.8%的增速实现了逆势增长。年报发布后，越秀地产以其亮眼业绩表现出的持续增长趋势，备受境内外知名投行、券商机构的看好。
中金在报告中表示，看好越秀地产未来的发展趋势，认为越秀地产财务表现更加优化，背靠优质资源、多元增储有道，土储充足且布局合理，预计越秀年盈利增长将提速，将在“十四五”期间取得超过 20%的年均销售增长，持续释放价值。

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年报业绩超预期、获权威投行认可，“绿档”地位备受看好
2020年越秀地产年报发布后，花旗、中金、中信里昂、中银国际、兴业证券、大和等多家知名投行维持了对越秀地产的“跑赢行业”、“买入”评级，多家投行上调了目标价。
年报显示，2020年，越秀地产录得合同销售金额约为人民币957.6亿元，同比上升32.8%，完成全年合同销售目标人民币802亿元的119.4%;合同销售均价约为每平方米人民币25,200元，同比上升21.7% 。
中银国际和中信里昂都表示，尽管受到疫情的影响，越秀地产依然保持财务稳健，业绩表现良好。越秀地产实现核心净利同比增长14.6%，高于中银国际预测的增长率。花旗还指出，高达1200亿元的已售未入账销售收入将为未来业绩释放奠定基础。
【财务稳健、多元纳储优势受看好，越秀地产获权威投行“买入”评级】在业绩持续增长的同时,越秀地产的财务情况也越发稳健。对此，中金在报告中表示，越秀 2020 年归为绿档后，各项债务指标得到进一步优化：扣预负债率同比下降 2 个百分点至 69%，净负债率同比下降 26 个百分点至 48%，现金短贷比达 2.3 倍。
同时，受益于穆迪和惠誉均对公司维持投资级评级，越秀 2020 年平均融资成本边际下行0.3 个百分点至 4.6%，财务结构更加健康合理。对此，中信里昂还指出，“绿档”地位具有明显优势，将增强公司在集中供地制度出台后的获取优质土储的能力。
“6+1”多元增储资源优势强化、持续释放价值
近年，越秀地产正推进以“轨交+物业”、国企合作、城市更新、“住宅+配建”、收并购和产业勾地六种方式拿地，控制拿地成本，并以公开市场竞拍项目做补充，形成“6+1”特色化、多元化增储平台。
年报显示，2020年，越秀地产以“6+1”增储模式分别于广州、佛山、江门、杭州、苏州、南京、青岛、烟台、济南、重庆和成都新增 22 幅土地，总建筑面积约为 560 万平方米。城市更新方面，广州里仁洞村、南沙大岗镇东流村旧村改造已按计划积极推进，增加潜在土储约189万平方米。
对此，中金在报告中指出，2020年，TOD、配建、国企合作的增储方式分别占新增土储的19%、25%和10%，仅46%来自公开市场。中金预计新获取项目的整体毛利率处于25至30%的合理区间，考虑到总土储中大湾区面积占比提升至 55%，以及充裕度领先行业(覆盖约 5 年销售)，中金认为越秀的资源优势得到进一步加强。
瑞银、中银国际和花旗也对“6+1”多元增储模式表示认可，认为其是公司具有差异化的拿地方式，将有效助力公司丰富土地储备，有利于支撑利润增长，助力公司业绩持续释放。同时，中信里昂还认为，越秀地产92%的土地储备位于一、二线城市，有利于公司实现盈利的持续增长。结合公司“绿档”地位，使越秀地产的增长潜力比大多数同行都更加明显。
TOD战略优势凸显，助力业绩释放