3月CPI同比涨0.4% 大宗商品价格走高对物价影响几何？( 二 ) 4月9日

PPI环比、同比涨幅均创近一年新高
同日，国家统计局还公布了PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从环比看，受国际大宗商品价格上涨等因素影响， PPI上涨1.6% ，涨幅比2月份扩大0.8个百分点。从同比看， PPI上涨4.4% ，涨幅更是比2月扩大2.7个百分点，两个涨幅都创下近一年来的新高。
同比来看，生产资料价格上涨5.8% ，黑色金属冶炼和压延加工业，上涨21.5%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨21.3%；化学原料和化学制品制造业，上涨11.4% 。
周茂华表示， 3月份PPI同比涨幅较高主要是受能源、工业原材料等商品走高和低基数效应推动。从趋势来看，未来几个月PPI同比涨幅有望进一步走高，高点或在7、8月份，主要受国内需求回暖、低基数效应影响。
近期大宗商品价格走高对物价影响有多大？
近期，国际大宗商品价格上涨较大，市场通胀预期持续上行，也引发国内对输入性通胀压力增加的担忧。
今年2月份，中国大宗商品价格指数（CCPI）就已达近十年来最高水平。3月份，这一指数继续上涨，到3月22日至28日当周， CCPI比上年同期上涨56.5点，涨幅48.1% 。
3月下旬，国家发改委价格司副司长彭绍宗针对相关问题作出了回应：“我们认为，大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨的基础。”
国家发改委表示，当前，我国经济已经深度融入全球经济，物价走势客观上会受到外部因素影响，如全球流动性宽裕和国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导，但这种传导影响总体上是有限的、可控的。
开源证券研报观点也认为，输入型通胀是个“伪命题” ，大宗商品涨价对CPI直接影响、间接传导均有限。输入型通胀对CPI的直接影响有限，更多通过影响原材料成本等间接影响CPI 。
该研报分析称，原油等国际大宗商品的价格变化，对国内CPI的影响途径主要有两个，一是直接影响部分消费品价格，比如原油价格上涨带动成品油涨价；二是间接影响生产和服务成本等，进而传导至终端消费。而我国大部分消费品以国内供给为主，比较依赖进口的商品在CPI中权重不高，因此，输入型通胀对CPI的直接影响有限。
【3月CPI同比涨0.4% 大宗商品价格走高对物价影响几何？】同时，在需求分化下， PPI上涨对CPI的总体影响或有限，更多表现为中上游行业对中下游行业的利润挤压。PPI受上游原材料价格影响较大， CPI受下游消费价格影响较大，两者变化均是需求驱动的结果。在海外需求加快修复下，近期国际大宗商品涨价带动PPI加快上行；但国内需求分化下， PPI上涨更多表现为上游原材料价格上涨，对中下游消费品制造等的利润空间挤压，对CPI的影响总体有限。