歌斐资产:资本寒冬下给GP的建议今年在一定程度上也可以说是

今年在一定程度上也可以说是一个资本寒冬。歌斐资产认为,对于一级市场来说,资本寒冬也是纠偏的窗口,如今的市场格局可能会给整个行业带来一系列显著影响。
首先是资金的头部效应会继续扩大。歌斐资产表示,在市场情绪低迷时,LP越来越倾向于将有限的资金投资到白马基金;此外,募资难的大环境下大部分人还是选择待在原来机构韬光养晦,出来成立黑马基金的也急剧减少。头部效应加剧意味着两方面:第一,头部? GP的 AUM会超越他们策略的最优AUM,这会拉低回报;另外,一些小GP要出局,但整体来说利大于弊。
其次美元的定价权会提高,部分人民币机构也会转向美元募资。歌斐资产指出,一级市场的人民币和美元,其实是两个相对割裂的市场,因为背后的资金来源不同,人民币是纯境内,美元大部分还是来自于海外的? LP 。所以人民币的资金荒并没有完全蔓延到美元。虽然现在由于宏观的因素、人民币贬值的压力等等,美元 LP ?投中国的兴趣有所减弱,但整体上还是偏乐观。而且很多美元 LP 投资中国其实收获了很好的回报,他们也比较长线思维,所以还是愿意布局。
很多GP可能现在在考虑美元募资,美元的募资说难也难,说简单也简单。歌斐资产相关负责人此前表示,资本寒冬下,给GP的第一点建议就是语言。
歌斐资产上述相关负责人指出,中国第一代的? GP,很多是海归、ABC ?或港台、新加坡人,很大程度上是因为在当时美元主导的环境中这些人有语言红利。而今天很多优秀的本土基金依然募集美元步履维艰,也是卡在语言上。所谓语言,不光只是英语能力本身,还包涵文化和认知层面的差异。比如有? GP 在介绍“新零售”、“微信小程序”、“直播短视频”等等在国内算是常识性的事物时,没有做出解释,缺乏背景知识的老外就蒙圈了。
【歌斐资产:资本寒冬下给GP的建议】第二点,做美元的话,要懂得check? the box 。美元 LP 一般都有一套专业化、规范化的基金筛选方法,团队、业绩、策略等等都有一个大概的标准。所以要想 LP ?所想,准备一个结构化的 pitch,提炼你的策略重点、团队亮点、过往代表性项目等。举个例子,曾经有一个美元 LP ?跟我抱怨,说怎么中国这帮新生代的GP都没有明确的 reserve strategy,一个基金一下就投完了,以后好的项目跑出来都没有钱加仓。
最后,人民币募资的建议:第一,? Know Your ?Game!什么意思?就是人民币的资金有各种各样的诉求,你去跟一个地方引导基金的人说,我投了这么多得到了多少回报,这不是你能够打中他的点,你打中他的点是你能输送什么资源,你能给他的地方财政做什么贡献,这是打中他的点。所以对不同的? GP 要做差异化的募资。
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