泰达宏利孟杰：热门赛道的风险在于估值偏高新能源往后可能会分化今年5月以来

今年5月以来，市场热点切换，新能源板块崛起，科技成长板块备受青睐。在此背景下，市场对于“新能源估值还贵不贵”、“新能源是否还能持有”的话题议论纷纷。
本次，新浪财经采访了泰达宏利基金的基金经理孟杰，就他专注的新能源、电子、化工等领域的投资逻辑、市场走势和产品管理方法等进行了探讨。
他高度看好新能源、半导体和光伏板块未来的发展，认为这三个板块具有长期发展空间。但目前各成长板块的估值偏高，可以通过降低组合的整体估值，并长期持有高景气赛道的优质公司来控制回撤，他这样表示。
泰达宏利基金经理孟杰
泰达宏利基金的孟杰博士毕业于北京大学物理学院，从2015年至今任职于泰达宏利基金，先后从事石化化工和电子行业的研究，并在担任基金经理后将能力圈拓展到新能源板块。
他目前管理着泰达宏利睿智稳健基金，数据显示，这只基金今年以来涨幅30.58%，近六个月涨幅25.66%，近三个月涨幅26.86%，在同类基金的表现中位列前列。
针对这样的业绩，他表示这是对公司深度研究的结果。他认为投资组合选股就是要赚业绩增长的钱。在挑选到业绩高增长的公司后，大概率也能赚到一部分估值提升的钱，这就能获得戴维斯双击的机会。
回顾自己过去的投研经历，他表示自己之后会继续深耕擅长的电子、新能源、化工和机械四大板块，聚焦偏中游的制造业，专注成长方向的投资。
新能源景气度长短期可看半导体短期供不应求影响估值
在挑选公司时，他表示自己非常看重行业景气度的持续性。
他分享了景气度的判断方法。短期景气度容易判断，就看产业链是否满产满销。如果产品交货期持续拉长，供不应求，甚至产品价格出现上涨，那肯定代表这个产业非常景气。
但判断短期景气易，判断景气度能否持续却没有捷径，只能看对行业的理解深度。于是他对比了新能源车、半导体和光伏三个行业的景气度差异。
“从产业发展规律来看，新能源车行业的成长至少持续到2025年，每年复合增速可能在20%以上。当然中间肯定有波动，但由于目前的低渗透率，行业天花板是很高的。你很难看到有这么一个行业，中欧美三大经济体合力都在推动发展。”
“从短期看，新能源车行业需求的能见度会比半导体更高，因为新能源车的需求最终来自个人购买，相对健康，数据能见度也更强。
相比之下，半导体行业本身也非常景气，替代进口的长期逻辑非常清楚，但是下游更加广泛，短期晶圆制造产能的紧缺可能进一步导致客户过度下单去提升安全库存，所以需求可能存在透支的可能。不过从目前的调研情况看，经销商和终端厂商的库存都处于合理的水平，行业景气度大概率持续到明年上半年没有问题。”
“光伏这个行业在到达平价节点后基本不缺需求，但今年行业的问题出在了组件价格上。从去年下半年开始光伏行业需求快速增长，导致硅料行业出现供需缺口，硅料价格大幅上涨，从而向下游传递，大幅推高了组件的成本，组件价格上涨后，下游电站客户的内部收益率明显下降，下游客户开始延缓电站投资的节奏。最近行业最大的一个变化就是硅料价格开始出现见顶回落的迹象，所以市场重新开始对需求乐观，叠加密集的政策推动，拐点显现，光伏行业迎来了较好的表现。”
所以对比来看，他认为新能源车行业的长期需求明确，景气度好。半导体在国产替代的大势下，也非常景气。这两个都是右侧景气行业。同时光伏有望迎来景气的拐点，也可能具有发展机遇。

泰达宏利孟杰：热门赛道的风险在于估值偏高 新能源往后可能会分化

泰达宏利孟杰：热门赛道的风险在于估值偏高新能源往后可能会分化