吴奇隆、华晨宇、鞠婧祎多位明星起诉这家巨头，请停止贩卖焦虑！( 二 ) 今年以来

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具体到信息服务收入（广告费）和预订服务收入（交易佣金）两项营收，营销力度加重，平台信息服务收入同比增速不断上升，预订服务收入同比增速持续下跌。
在更微观层面上，和两项收入更密切相关的三项数据：平均MAU、付费机构（付费医疗服务提供商）、付费用户（购买预订服务的用户），从它们的增长数据来看，不断加码的营销力度，带来了付费机构和付费用户数量不断增加。

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其实，付费机构数量的增长，还得益于医美机构本身获客渠道的转变。
2017年-2020年，德勤基于数家并购交易尽职调查案例平均统计，更多医美机构以投入产出效果为导向选择获客渠道。
早期医美机构获客渠道以传统广告、搜索引擎为主，投放方式粗放单一。
而各类医美获客平台（如美团医美、新氧、天猫医美等）由于营销精准度较高，因此投产比连年上升。
医美平台的ROI逐年升高，更多医美机构以投入产出效果为导向选择获客渠道。
在平台活跃用户层面，不管从同比还是环比增速来看，平均移动MAU的增速都在不断下跌，这说明了新氧平台在医美用户圈层已经触摸到了流量瓶颈。
2021年Q1 ，平均移动MAU同比增长100% ，环比下跌5.6% ，而这是新氧近2年来，遇到的首次环比下跌，也是单季度跌幅最大的一次。
而回到损益表上， 2021年Q1 ，新氧呈现出明显的增收不增利的情况，同样是从加大营销的2020年Q1开始，新氧的总营业收入同比增速不断上涨， 2021Q1同比增长97.1% ，同时，毛利润也不断上涨，从2020年Q1的13946万元增至30729万元。
在净利润方面，新氧经历了2020Q1疫情的影响，净亏损了3588万元之后， 2021年Q1 ，新氧净利润再次由正转负，净亏损4627万元。
流量的多少，决定平台的可变现程度。
新氧熟稔地复制了综合内容平台的盈利模式，通过大手笔的营销广告吸纳用户，激励用户与商户中真真假假的内容分享，塑造出一个貌似繁荣的“整容世界” 。
最终通过收割急切需要用户的整容机构广告投放变现。
“丑闻”不断新氧到底应该“整”哪里
可以说，新氧一直未走出“烧钱换流量”的状态。
为保持新鲜度，新氧砸下大笔资金投入广告。不止2020年的现象级综艺《乘风破浪的姐姐》，其他火爆综艺节目中也不乏新氧的身影。
如此巨大的投入，没换来利润的增长，却吸引了做空机构。
今年5月，被外界称为“杀人鲸”的知名沽空机构BlueOrcaCapital（以下简称蓝鲸资本）对外发布了新氧沽空报告。
该机构在报告中指出，通过抓取新氧线上平台的交易数据与线下诊所调查数据对比，新氧虚假预定的情况普遍存在，这意味着，新氧夸大了其平台的知名度和影响力，以及由此产生的收入。
在蓝鲸资本看来，新氧真实的财务状况如同整形手术完成之前的“脸” 。
而在与已退市的聚美优品和业绩持续暴雷的蘑菇街对比之后，该机构认为新氧的合理股价为2.98美元/ADS 。
根据蓝鲸的报告，从抓取到的数据显示，有超过3000家诊所在新氧平台以平均每年267895元的价格在新氧平台做广告，但是2020年，这其中24%的诊所在新氧平台的销售额为零。