一&quot;拆&quot;抵万金传统车企竞相分拆新业务上市( 二 ) 在新能源赛道上狂奔的传统车

上述投行人士认为，根据若干规定的要求，能够达到分拆子公司上市标准的公司并不多，标准既要求上市公司盈利能力较强，又需要其产业链足够长，使上市公司与拟分拆公司相互独立。汽车产业原本就有产业链较长的特点，龙头车企的盈利能力较强，分拆出一个或者几个细分板块并不困难。
为何若干规定在2019年12月就发布了，车企们的分拆大计在今年才陆续宣布？
“造车新势力一个月卖个几千辆，估值就能有几千亿元；传统燃油车卖得再多，也被视为夕阳行业。既然市场这么极端，传统车企自然要把新能源业务独立融资。”沪上某私募人士告诉采访人员。
该私募人士认为，市场对燃油车、新能源车使用了两套完全不同的估值标准——燃油车看盈利，按照PE给估值；新能源车看销量，敢烧钱的反而估值更高。可从产业角度看，两者并不是完全隔绝的。由于电池、电动机的特性，以及上游产业链的迅速发展，传统车企切入新能源车赛道几乎没有太大的困难，而且很多传统车企已经做得不错了。
“现在新能源车方兴未艾，传统车企需要迅速扩大规模，将新能源车业务独立并分拆上市，是最有效的融资手段之一，何乐而不为？”该私募人士说。
变：对新能源车生态影响深远
传统车企纷纷启动分拆上市计划，对火热的新能源车赛道无疑将产生重大影响。
从产业角度来看，之前在传统车企中相对边缘的新能源车相关业务，通过分拆上市将获得更多的融资机会，甚至有机会比肩造车新势力。
例如，捷氢科技2020年度净利润约为-0.93亿元，截至2020年末净资产约为4.32亿元。这样的资产、盈利规模在上汽集团的体系内未免有些“微不足道” ，可一旦分拆上市，其有望迅速获得大笔融资，对加大氢能和氢燃料电池业务核心技术的投入很有帮助。
“传统车企过去一直相对封闭，即掌握整个产业链。现在将一些新业务分拆上市，变相地将新业务推向市场，在更直接参与市场竞争的同时，也向整个产业提供了更多的技术支持。”上述业内人士称。
产业变化也会导致资本市场变化。之前，造车新势力独享市场对新能源车的追捧，并因此获得了大量资金。如今，传统车企纷纷将新能源车相关业务分拆上市，这无疑将分流市场对造车新势力的关注，甚至让市场重新思考新能源车的估值问题。
【一"拆"抵万金传统车企竞相分拆新业务上市】“当大家都会造新能源车了，那就要比拼销量、成本、利润，就会回到现在燃油车的估值体系。这种变化不会很快，但车企分拆上市将加速这一变化的到来。”上述私募人士称。

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一"拆"抵万金传统车企竞相分拆新业务上市( 二 )