欺骗式营销，慕思真的赢了吗？距离慕思企图在T9床垫推出智能

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距离慕思企图在T9床垫推出智能化已经过去三年。
根据数据显示，虽然2018-2020年慕思床垫业务营业收入逐年增长但营收占比有所下降。2020年其床垫营业收入达23.96亿元，占比降至54.22% 。
诚然，从2020年数据看，营收占比数据的下滑，大部分原因归于疫情对线下销售渠道的影响。截至2020年，慕思共开设1400余加经销商和3500余家专卖店，共计4900多家门店。
而在疫情相对平稳的2021年，据慕思招股书显示， 2021年上半年，慕思股份实现营收回到28.09亿元，净利润为3.26亿元。
根据iiMediaResearch(艾媒咨询)数据显示， 2016-2020年间，中国睡眠经济整体市场规模已从2616.3亿元增长至3778.6亿元，增长44.42% 。有机构估算到2030年，睡眠市场将达万亿级规模。
在智能家居行业赛道发展迅速，智能家居相关在业/存续企业已达到11.2万家的市场环境下，慕思能否稳站市场第一，似乎需要打上一个问号。

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一、慕思的成本玄学
据财经新闻报道称， 2021年上半年我国智能家居行业增速达到25% ，国内智能家居行业销售收入首次突破1600亿元，同比增长25% ，成为行业历史增长最快时期。
市场规模方面， 2016-2020年我国智能家居市场规模由2608.5亿元增至5144.7亿元，并预测2021年我国智能家居市场规模可达5800.5亿元。
为此，随着床垫市场的规模逐渐增涨， 2021年慕思也迈出了IPO的第一步。
但在慕思上市之初就有媒体爆料，慕思品牌的床垫，成本900元售价却可以高达6000元。

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根据慕思旗舰店价格可知，床底价格最高在36279元，普遍价格在6000千元到1万元之间，相对于同行而言，价格更高。
此外，就连一个普通的枕头也要卖到800-1000元。
截至2021年6月末，慕思股份经销商数量为1589家。这一渠道的床垫单价一直在2000元左右；直营渠道近年来售价逐渐下调， 2021年上半年平均售价6050元；电商渠道的床垫单价基本在2700元左右；向欧派等合作商提供定制床垫的直供渠道价格最低，今年上半年仅有1258元。
而根据招股书，在2021年上半年，其床垫产品的单位成本还不到1000元，床架产品的单位成本则在1800元左右。

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诚然，综合每年不菲的广告支出，产品巨大的价格差显然是销售费用综合所致。
在慕思股份提交的招股书中披露， 2018—2020年，慕思股份广告费用分别为3.45亿元、4.45亿元和3.96亿，分别占当期营业收入的10.9%、11.67%和8.96% 。
而同期同行可比公司的广告费用占营业收入比重的平均值则分别为4.95%、3.98%和3.78% 。
那么，在低成本高广告费用之下，慕思真的具备一定的产品技术吗？

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二、慕思IPO的另一面
实际上，多年研发费的投入，在产品专利上，慕斯目前一共拥有了798项专利，但其中光外观设计专利就占据了583种。
例如慕思的T10AI智能床垫，历经9年研发，可以利用AI检测人体数据，并通过慕思睡眠大数据来匹配睡眠参数，智能调节出适配人体体征的床垫软硬度。