舍得酒业，不能都指望郭广昌( 二 ) 本文转自：蓝鲸财经文|节点财

据舍得酒业自己介绍，公司目前拥有优质老酒窖藏达12万吨，自制半成品酒账面价值占总资产比例处于行业前列。其舍得系列也非常强调“年份酒”这一标识，提出老窖池、老曲艺、老酿艺、老酒糟、老匠人、老基酒等“六老”概念，不断强化舍得系列与老酒概念。

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但是，就在舍得酒业踌躇满志之时，对其“老酒”概念的质疑出现了。
去年10月17日， “财经十一人”的一篇《舍得酒业的老酒只是故事》将舍得推上风口浪尖。该文指出，舍得酒业号称12万吨的老酒，其实是严重滞销的库存基酒。同时其指出，老酒、年份酒针对的是酱香型酒，浓香型基酒存放1-3年即可，时间过长反影响口感。所以，浓香型酒企舍得酒业的“老酒”战略是个“伪命题” 。
这篇文章引发市场震动，第二天舍得酒业股票跌停。舍得在四天后发布澄清公告，否认了老酒造假。但是，公告并没有给出有力的证据，对于酱香型和浓香型老酒的区别，更是没有做出什么解释，导致市场质疑不断蔓延。
此后，舍得酒业没有再做回应，依旧大力宣传其“老酒”战略。
但是， 2021年下半年公司的表现来看， “老酒造假”风波似乎已对公司业绩造成了一定的冲击。消费者是不是继续买“老酒”的账，已经让市场产生疑虑。
这种情况下，舍得酒业想要持续快速增长，后劲还跟得上吗？
02 业绩增速滑坡，提价不是万能的
虽然一度被ST ，但总体上看，最近几年舍得酒业的业绩并没有拉胯。而且在复星集团接手之后，进入2021年，其业绩可以用突飞猛进来形容。

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据1月18日舍得发布的业绩预增公告显示，公司2021年实现营业收入49.69亿元，同比增长83.8% ，归母净利润12.46亿元，同比增长114.35% 。这个翻了一倍多的净利润增速，在已披露业绩预告和快报白酒上市公司中名列前茅。
按说有这样的业绩表现，第二天应该股价应该大涨，但1月19日舍得酒业股价却大跌4.5% ，明显资本市场对这个成绩单并不满意。
“魔鬼藏在细节里” ，出现这种症结的原因，需要把2021年的业绩拆解出来仔细观察。虽然全年业绩很漂亮，但具体到每个季度就可以发现一些不对劲的地方。
2021年前三个季度，舍得酒业净利润同比增速分别为1031.19%、215.33%和59.65% 。到了第四季度，其单季净利润2.76亿元，单季同比增速只有2.22% 。
从增速变化中不难发现，过去一年舍得酒业的增速明显有些力不从心，可以说一步一个台阶，从四位数到个位数，断崖式下滑。
为什么会出现这种状况？首先这肯定和舍得酒业下半年的“老酒造假”风波有关，因为这个风波至今仍未完全消散，对舍得的品牌有所冲击。但是，主要原因并不在这里，而是因为舍得酒业换了控股股东，进而换了管理层， “复星系”的全方位援助下，给公司业绩带来了立竿见影的增长。
但是，虽然郭广昌非常看好舍得酒业，扶持也不遗余力，公司要保持长期的高速增长，一定还是要靠自身的内生性增长能力，因为即便是家大业大的“复星系” ，也不想总带着一个累赘。
目前来看，舍得酒业的业绩快速增长，主要还是依靠提价策略，公司曾在前述澄清公告中称， “近年销售收入增幅较快，但实际销售量增幅并不大” ，侧面反应出这一状况。