舍得酒业，不能都指望郭广昌本文转自：蓝鲸财经文|节点财

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文|节点财经三生
最近有一部电视剧非常火，就是《人世间》，无论口碑还是收视率都堪称虎年开年大剧。在这一现象级电视剧的背后，有一家白酒上市公司也是赚足了眼球，那就是这部剧的荣誉品牌舍得酒业（600702.SH）。从《大江大河》、《小舍得》再到今年的《人世间》，舍得酒业的选剧眼光确实不错。
但是，舍得酒业也并非都是“过五关斩六将”的光辉， “大意失荆州”的事情也时有发生，比如一度闹得沸沸扬扬的“杨笠事件” ，再比如因自媒体质疑舍得酒业的“老酒”战略，导致股价跌停。更为重要的是， 1月18日舍得酒业发布业绩预增公告后，资本市场并没有给出好脸色，隔天大跌4.5% 。

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截至3月8日收盘，舍得酒业股价为174.03元/股，总市值约为586亿元，动态PE约为46倍。相比一年多前30元左右的股价，现在的舍得在投身郭广昌的复星集团后，已然改头换面。但是，市场对于舍得能否持续高速增长已经出现怀疑的信号，公司倚重的“老酒”战略真的靠谱吗？
01 “老酒”战略的虚与实
作为“川酒六朵金花”之一，舍得酒业一度被前控股股东天洋集团搞得灰头土脸，直到2020年底，财大气粗的复星集团老板郭广昌出手，舍得酒业才重新开始被市场看好， 2021年的业绩总体上也确实突飞猛进。
品牌对于白酒企业来说至关重要，舍得酒业在这方面其实很有底蕴， “舍得+沱牌”双品牌让公司的产品矩阵非常丰富。
但是，在白酒消费者逐步接受“少喝酒，喝好酒”的消费理念，整个行业日益高端化的趋势下，舍得酒业的营收和利润主力则是主打次高端区间的舍得系列。

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和高端白酒茅台、五粮液和泸州老窖“一超两强”不同，次高端白酒的价格区间大体处于300元至600元之间，这个区间的特点在于，品牌忠诚度低，且不同于高端白酒受到产能的限制，次高端更容易放量，增长速度快。目前市场中虽然已经出现如剑南春旗下水晶剑这样的百亿大单品，总体竞争仍十分激烈。
数据上来看， 2015年至2020年，次高端白酒的市场规模从170亿元增长到了700亿元，年复合增长率超过30% 。另据华安证券预计，到2023年次高端白酒的规模将达到约1100亿元，年化复合增速约20% 。这一增速超过了高端白酒，更是将处于萎缩状态的中低端白酒甩在了身后。但是，对于舍得酒业来说，虽然次高端白酒市场机会很大，但竞争激烈强手如林，很难建立起自己的品牌护城河。
这种情况下，舍得力推的“老酒”战略走到了前台。
所谓老酒就是陈年名酒，也可称为年份酒。“酒是陈的香” ，在消费者印象中，似乎白酒的年头越长，价值越高。这个概念随着瓶储茅台热越发被强化，逐渐扩展到整个行业。
据胡润研究院《2020中国老酒白皮书》显示，受访的高净值人群九成以上喜欢老酒且有强烈购买意愿。另据《中国老酒市场指数》显示，老酒的市场规模在2021年或突破千亿。
行业内曾有一个说法， “茅台之上，唯有老酒” ，老酒的“黄金时代”似乎正在到来。
舍得酒业从2019年开始主推“老酒”战略，在全行业声量最大，其野心可见一斑。对此，郭广昌也亲自站台：“老酒战略独一无二，老酒储量行业领先，看好舍得酒业未来发展。”