能赚钱没朝气：拼多多迈入中年？文

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文/周一围
来源：好看商业（ID:IGreatBI)
2021年，拼多多“换档” ，要从过去靠营销和销售投入换增长的模式，换成靠加大技术和农业投入求发展。虽然成立至今只有7年，拼多多却像提前迈入了褪色的中年：有赚钱能力，但不再散发朝气，也很难令人对它充满期待。
拼多多的股票投资者几乎经历了其IPO以来最精神分裂的一个交易日。
3月21日美股盘前，拼多多股价一度涨超8%；随即拼多多以44.94美元高开，盘中最高涨至45.98美元，最低触及38.5美元；最终它以39.99美元收盘，跌幅6.13% ，换手率近10% 。

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从当日巨幅震荡的股价看，多空双方交战激烈。
这都是拼多多Q4及2021年全年财报惹的祸。
北京时间3月21日晚美股盘前，拼多多（PDD.NASD）发布了Q4及2021全年财报。
Q4财报创下其上市以来两个最新纪录：增速最慢，利润最高。
2021年Q4是电商旺季，拼多多APP的月活跃用户（MAU）达到7.415亿，较去年同期净增不足100万，同比增幅2% ，创新低。
这一季，拼多多年度活跃买家为8.687亿，同比去年同期净增8030万，增幅10% 。但如果环比Q3 ， Q4年度活跃买家只增加了100万，增幅0.1% ，基本等于增长停滞。
Q4营收同比也仅增长3% ，创上市以来最低。
不过，拼多多在Q4达到了上市以来盈利的最高水平：该季净利润66.195亿元，远高于市场预估，这也是拼多多上市至今连续第三个季度盈利。
创立于2015年4月的拼多多，以“新电商开创者”自居，它用不到三年时间实现1400亿GMV（商品交易总额），淘宝和京东达到千亿GMV分别用了5年和10年。

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生猛曾是拼多多的代名词。它在2017-2019三年， GMV均保持100%以上的高速增长，也曾创造过单季增长37倍的纪录。
拼多多并非在Q4突然出现增速下滑。
从2021年Q1起，拼多多的营收、年活跃买家等指标增速显著放缓。不过，在2021年全年，它实现净利润77.687亿元，首次实现年度盈利。
2021年财报陈磊接任CEO兼董事长后的首个年度财报。相比黄峥时代，陈磊治下的拼多多呈现出新的特点：增速大幅放缓，但也不再巨额亏损。
陈磊在这次财报后的电话会中提到，拼多多不可能永远做到最好，过去一年，随着领导层的过渡和调整，将不可避免地放慢脚步；同时，他们选择对农业进行投入，这不同于互联网技术，需要更多耐心。
但市场的耐心是有限的。当年那个生猛的拼多多还能回来吗？如果能，还需要多久？
增长持续放缓
统观2021各季度财报，可以说，拼多多在“丢增速、保利润”的路上越走越远。
从2021年Q1开始，拼多多不再披露季度GMV 。整个2021年，拼多多实现GMV24410亿元，同比上年增长46% ，增速为上市以来最低。2017-2020年，其GMV的同比增速分别为：1069%、234%、113%和66% 。
与此同时，拼多多的营收增速也大幅放缓。

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2021年的四个季度，其营收同比增速一泻千里，从Q1同比增长239% ，下滑至Q2同比增长不足1倍，仅为89%；Q3和Q4继续下滑，同比分别只增长了51%和3% 。