与流量增速（57%）相比 ， 除了研发费用外 ， 管理费用和销售费用增速都流量增速之下 ， 进一步说明 ， 在生态稳定增长的同时 ， 公司的经营和组织效率确实在提升 。
最终经营亏损58亿 ， 好于市场预期的63亿 。Non-IFRS净亏损35.7亿 ， 市场预期39亿元 ， 减亏幅度令人惊喜 。

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稍后「快手业绩会纪要」将会发于长桥海豚投研群 ， 感兴趣的用户可添加小助手微信号“dolphinR123”进群 ， 一起交流全球优秀资产 。
长桥海豚君观点
好成绩都是比出来的 。尽管在短视频赛道里面 ， 抖音把快手甩的望尘莫及 ， 但跳出赛道外 ， 快手凭借短视频的流量优势 ， 又将其他泛娱乐同行甩出很远 。
四季度收入增速能与之媲美的已上市平台 ， 只有B站 。但B站以内容分成为主要开支投向的商业模式又天生比快手累得多 ， 直接反映到两者的毛利率差距 ， B站vs快手为“19%vs42%” 。
当然 ， 快手的拉新留存靠的是撒币 ， 体现在销售费用的大幅支出 。但在近一年的运营趋势上 ， B站正在通过给出更多的分成比例来维持30%的用户规模增长目标 ， 而快手在逐步减少营销投放的同时 ， 用户指标却没有拉胯 。
除此之外 ， 平台们的金主——商家也普遍反映 ， 短视频的广告投放转化效率也优出其他平台一大截 ， 再加上直播电商直接促成交易闭环 ， 本身就是流量聚集之地的短视频在广告大盘缩量的情况下 ， 更能通过进一步抢占市场蛋糕 ， 抵御环境逆风带来的增长压力 。

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虽然中长期不可避免也会陷入内卷 ， 快手目前在不断延伸的娱乐内容（短剧、长视频的影视综艺） ， 可能也会影响整体毛利率的改善速度 。
但短期下 ， 流量优势使得它还能继续依赖广告、电商的市占率提升来维持高增长 ， 同时由于费用端仍有压缩空间 ， 因此也可以继续紧衣缩食来改善亏损释放利润 ， 在同行凄惨无比时期 ， 会过得相对自在一些 ， 这也是快手在当下更获资金认可的原因 。
本季财报详细解读一、淡季不淡 ， 但难掩流量趋顶
四季度虽然是淡季 ， 但快手的用户运营数据还是不错的 。单季月活5.78亿 ， 同比增长21.5% ， 来到新高的水平 。日活的粘性保持稳定 ， 但用户时长更亮眼 ， 每人每天花了119分钟在快手上 ， 与三季度的暑期高峰相比几乎没有滑坡 ， 依旧保护较高的人气 。
整体日均流量扩张速度（日活增速*日均用户时长增速）高达57% ， 相比三季度的63%有所放缓但保持稳定 ， 回溯来看 ， 2021年下半年表现比上半年更出彩 。
结合第三方平台Questmobile的数据 ， 活跃用户规模的增长靠的是极速版 ， 用户时长则靠的仍然是主体app上短剧内容填充率的增加 。依靠短剧的发力 ， 下半年快手及快手极速版的日均用户时长都反超了抖音 。

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