天下秀：“网络红人”天下秀有什么底气？文

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文/三生
出品/节点财经
每当有一个新的科技概念进入资本市场的视野，就像一位从远处走来的美女，开始是一种朦胧美，越看不清越“性感” 。随着逐渐走近，眉目渐清，此时这个概念就要经历真实的考验，估值泡沫开始消退。真正有价值的公司历经大浪淘沙才会显现，而真正有眼光的投资者最终会“抱得美人归” 。
无论是早期互联网概念，还是后来Web2.0时代的移动互联网，涉足其中的上市公司都经历了这样一个潮起潮落的过程。而随着Web3.0时代的到来，元宇宙无疑成为网络科技领域风头最劲的概念之一，其发展也正在经历从朦胧到清晰的蜕变。
全球科技巨头的涌入表明，元宇宙无疑有着极大的投资机遇，但这也要提醒大家，风险和机遇也是一对孪生兄弟。而纵观A股的元宇宙概念股，也是良莠不齐，其中，天下秀作为从Web2.0时代的红人经济概念股向元宇宙转变的一个典型，具有值得深入挖掘和探讨的价值。
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“网络红人”天下秀有什么底气？
4月19日，天下秀发布2021年财报，先看一下最新的业绩表现怎么样。
数据显示， 2021年天下秀总营业为45.12亿元人民币，同比增长47.42%；归母净利润3.54亿元，同比增长19.9%；扣非净利润4.2亿元，同比增长12.66% 。
从数据上看，天下秀仍然保持了一如既往的增长速度。近五年来，这家主要围绕红人经济产业链的公司营收年复合增长率达57.7% ，扣非净利润的复合增长率达到43.2% 。

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当然，这里也需要注意到，去年天下秀的净利润的增速有所放缓。这是不是说明公司已经进入了增收不增利的困境？目前看还大可不必。其实，重研发几乎是互联网科技企业的共性，本身这是一个变化日新月异的行业，特别是近年来，移动互联网的发展进入瓶颈期。除非这家企业“躺平”了，只要是有点进取心的企业，加大科研投入都是必选项，难免在一定程度上影响净利润。
那么，对于天下秀这种管理层稳定（董事长李檬为国内最早的社交营销奠基人之一），且长期专注于某个细分领域的互联网企业，应该看什么？首先，看公司所在行业的天花板还有多高；其次，看公司的行业地位还有没有进步空间；最后，还要重点看一下公司有没有系统性风险。
【天下秀：“网络红人”天下秀有什么底气？】
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目前天下秀的主营业务，仍是由红人营销平台业务和红人生态链创业务组成，其中红人经济生态链业务的占比逐年上升。从大的行业背景来看，据QuestMobile数据显示， 2021年互联网广告市场规模达6550亿元，同比增速16.9% 。其中，红人新经济作为互联网广告的子行业，是近几年增长最迅速的形式之一。
总体上看，天下秀仍站在一个天花板很高的赛道上。而对于公司来说，得益于其常年对WEIQ平台和数据产品的技术研发投入，目前WEIQ平台累计注册商家客户数达到179,412个，较上年增长12,683个。而在活跃商家客户中，品牌客户的留存率达到79.6% ，高于2020年的78% ，延续了平台客户满意度高的特征。