老虎证券ESOP：“在线声优”的魅力辣么大？勾住了上亿95后( 二 ) 1981年11月16日

内容才是王道，喜马拉雅的内容高地抢夺战
收获40亿元营收规模的喜马拉雅是当之无愧的行业老大，而作为行业先锋，其核心竞争力则是早已搭建成型的内容高墙。
在内容方面喜马拉雅是采取了大而全的布局战略，内容矩阵主要由专业生产内容(PGC)、专业用户生产内容(PUGC)、用户生产内容(UGC)等三种方式组成，相较于同行上市企业荔枝FM主打UGC的内容方式，喜马拉雅的内容丰富度显然更有优势。
在PGC内容领域内，喜马拉雅早已于阅文、晋江文学网、奇迹作品等140多家内容平台建立了合作，另外各领域大V以及普通玩家的开放入驻让喜马拉雅构建了深深的内容护城河。
丰富的内容必不可免需要巨额的投入，2020年喜马拉雅的营业收入为40亿，其中营业成本超过20亿，绝大多数都是版权成本以及支付给内容提供方的提成。
精准的投入当然值得丰厚的回报，喜马拉雅大手笔的内容布局把自己的护城河铸造的更宽更广。
TigerESOP股权激励通过整理发现，截止2020年喜马拉雅PGC、PUGC和UGC内容活跃创作者分别为2100名、4600名和515万名，总收听时长占比分别为15.0%、33.1%、51.9% 。
从新闻、综艺娱乐到网络文学、专业知识、教育，喜马拉雅似乎将世间万物都进行了“声音转化”，目前喜马拉雅平台的内容节目数量已经超过1亿条，这种大而全的内容布局将听众结构布局到了全年龄层。
这种新式内容传播的大众接受度还十分友好，以收听时长来核算，2020年喜马拉雅移动端的日活跃用户平均收听时长达141分钟，比2018年的123分钟增长了18分钟。
也就是说从三年前开始，活跃用户们每天使用喜马拉雅的时长就已经超过了2个小时，而且近两年用户留存时长的数据还在继续增长。
值得注意的是，为这种“新式收音机”买单的用户大有人在，2020年喜马拉雅平均月活跃移动端付费用户为1390万，付费率达到了13.3% 。
在海量内容的支持下，喜马拉雅2018年至2020年的营业收入额达到了14.76亿元、26.77亿元、40.50亿元，三年间业绩翻了不止一番。
而纵观喜马拉雅的营收结构可以发现，其营收主要方式包括会员订阅，付费点播内容，广告，实时流媒体和教育。
2020年其依靠订阅产生的营业收入达到了17.53亿元，占总收入的比例高达43.3%，近三年的复合增长率达到了64.92%，同期广告收益也超过了10亿。
这也说明了喜马拉雅内容号召力的转化威力。
值得注意的是，从2019年才从无到有新开拓的教育服务板块，也贡献了2.28亿元的收入，增长率达到了1650% 。
这对于喜马拉雅来说是一个十分积极的信号，坐拥2.5亿活跃用户喜马拉雅已经进入红利收割期，教育板块的成功预示着其在用户人数、内容口碑的加持下，可以将业务触手快速的伸向其所能碰触的任何领域。
喜马拉雅营收结构(图片来源于“招股书”)
在保持了音频行业的老大地位之后，喜马拉雅的将自己的业务版图也不断伸向了现今大红大热的物联网领域。
截止目前，喜马拉雅来自于IoT(物联网)及其他开放平台月活用户达1.46亿。
对于“收音机”市场最大的应用场景“驾驶领域”，喜马拉雅也已经展开了市场争夺，其目前也已经与奥迪、东风、福特、宝马等汽车厂商开展合作，将影响力推向车载内容领域。
喜马拉雅在“声意”上的布局越来越大，其目前的估值已经超过了40亿美金，在持续大规模的扩张下，喜马拉雅的价值增长空间无法预测。
股权激励价值达10亿人民币
在快速的业绩增长之下，喜马拉雅自成立以来的8年间实现了40亿美元的估值，在创始人们赚的盆满钵满的同时，一众员工们也因股权激励计划享受了不少的股权溢价收益。