嘉益股份：保温杯领先企业募投项目突破产能瓶颈推动产品升级投资要点：■公司是国内饮品

投资要点：
■公司是国内饮品、食品容器研发、生产与销售的领先企业，公司产品形成了不锈钢真空保温器皿和非真空器皿两大系列。2018年~2020年，公司不锈钢真空保温器皿营业收入占比为85.03%、86.59%、92.15%，呈现稳步增长的态势。
■公司主要客户为国际不锈钢真空器皿知名品牌企业，如美国PMI、S’Well、ETS、日本Takeya 。2018年至2020年，公司OEM/ODM营业收入为3.69亿元、3.692亿元、3.25亿元，收入占比均在92%以上;按销售区域划分，公司境外销售收入分别为3.1亿元、3.41亿元、2.91亿元，占比均在83%以上。未来公司将积极稳妥推进自主品牌及国内营销渠道的布局和提升，在与原有大客户保持战略合作的基础上，积极拓展自主品牌业务市场。
■我国保温杯市场增长迅速，仍有较大的发展空间。国内不锈钢真空保温杯市场销售额从2007年的50.29亿元增长至2017年的231.28亿元。不锈钢真空保温器皿的表观消费量已由2015年的15,106.30万只上升至2019年的18,863.40万只，预计2020年将突破2亿只，增长趋势明显。但我国不锈钢真空保温器皿人均保有量仅为0.53只，与欧美、日韩等发达国家仍存在一定的距离。
■2018年、2019年和2020年，公司营业收入分别为3.76亿元、4.05亿元和3.56亿元，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7552.46万元、6112.33万元和5214.87万元;销售收现比率(销售商品收到的现金/营业收入)分别为1.02、1.02和0.96;主营业务毛利率分别为34.33%、33.86%和34.93%，高于行业平均水平及可比上市公司。
保温杯制造领先企业
持续快速成长
浙江嘉益保温科技股份有限公司(证券简称：嘉益股份，证券代码：301004)是国内饮品、食品容器研发、生产与销售的领先企业，是国家高新技术企业。公司所在的浙江省金华市被中国轻工业联合会授予“中国口杯之都”的称号，保温杯壶产业为金华市培育的八大重点行业之一。经过多年发展，公司已经成为行业内有较大影响力的专业不锈钢真空保温器皿制造商，具备品质精良、生产自动化程度高、研发设计能力强、产品线丰富等多个竞争优势。
公司产品结构完善。目前，公司产品形成了不锈钢真空保温器皿和非真空器皿两大系列。其中，不锈钢真空保温器皿形成了丰富的产品线，涵盖保温杯、保温壶、焖烧罐、保温瓶、智能杯等多种类型。2018年~2020年，公司不锈钢真空保温器皿营业收入占比为85.03%、86.59%、92.15%，呈现较好的增长态势。非真空器皿主要包括不锈钢、玻璃、塑料(PP、AS、Tritan等材质)及其他新材料的汽车杯、塑料杯、玻璃杯等饮容器。
■
公司的核心产品是不锈钢真空保温杯壶，2020年的销售占比已经超过九成。公司目前已经掌握了超薄不锈钢焊接圆管合金密封液压成型技术、轻量旋薄技术、真空气染印技术、不锈钢保温杯新型表面处理技术、不锈钢保温杯轧花技术、不锈钢螺纹的精密成型加工技术等多项不锈钢真空保温器皿核心技术。例如，公司轻量旋转薄技术可以将0.4mm不锈钢材料杯体旋薄至0.07mm，技术优势和成本优势显著，表面处理技术和染印轧花技术保证了高度质量稳定，吸引了高端客户群体，创造较高经济附加值。此外，公司还大力发展智能化、健康饮水概念的多功能智能产品，形成轻量杯、智能保温杯、降温杯等系列创新产品。
■
公司以OEM、ODM为主要销售模式。公司销售分为外销和内销两部分。外销以OEM、ODM模式为主，主要客户为国际不锈钢真空器皿知名品牌企业，如美国PMI、S’Well、ETS、日本Takeya 。其原因系在欧美日韩发达国家和地区，不锈钢真空保温器皿发展趋于成熟稳定，知名品牌商已经建立了较为牢固的品牌形象和市场渠道，市场集中度高。公司自主品牌直接进入该等市场的营销成本和市场风险较高。

嘉益股份：保温杯领先企业 募投项目突破产能瓶颈 推动产品升级

嘉益股份：保温杯领先企业募投项目突破产能瓶颈推动产品升级