公司整体毛利率同业突出 。2018年~2020年，公司主营业务毛利率分别为34.33%、33.86%和34.93%，变动原因系不锈钢真空保温器皿毛利水平变动所致 。公司不锈钢真空保温器皿的毛利占主营业务毛利的比例均在89%以上 。公司主营业务毛利率水平整体高于H公司，公司在不锈钢真空保温器皿行业深耕多年，拥有较好的研发技术、产品质量和行业口碑，客户对公司黏性较强;同时，随着合作的不断深入，主要客户个性化、多品种、小批量或产品附加值较高的订单需求增加，得以保持了较高的主营业务毛利率水平 。
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此外，公司的客户结构也更加健康合理 。2020年度，受新冠疫情影响，H公司毛利率下滑幅度较大，一方面系因H公司外销业务中第一大客户占比较高，2018年度和2019年度分别为45.75%和50.53%，公司同期第一大客户外销收入占比分别为23.82%和33.15%，公司外销业务客户集中度低于H公司，故外销业务受单一主要客户需求变化影响较小;另一方面系H公司固定资产规模等高于公司，其刚性成本占比相对也高于公司，在受疫情影响收入有所下降的情况下，其毛利率下滑幅度也高于公司;此外，H公司在2020年度因会计政策变更将运输费用计入主营业务成本，也相应拉低了其综合毛利率 。
期间费用控制有效 。报告期内，公司的期间费用主要由销售费用、管理费用、研发费用构成，财务费用占比较低 。报告期各期，公司期间费用合计分别为4036.67万元、6392.30万元与6231.41万元，占营业收入的比例分别为10.72%、15.78%与17.52% 。扣除股份支付对2019年度管理费用的影响后，报告期内期间费用占营业收入的比重分别为10.72%、15.63%与17.52% 。
其中，报告期内销售费用分别为1269.12万元、2446.32万元、1827.18万元，销售费用率分别为3.37%、6.04%和5.14%，低于同行业可比公司平均水平，系报告期内公司主要从事海外大客户OEM/ODM业务，自有品牌业务占比较低，销售人员较少，差旅费及广告宣传费等金额相对较小 。但随着自主品牌收入的提升，销售费用会持续增长，但总体会为公司经营业绩带来积极正面的影响 。
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管理费用方面，报告期内，公司管理费用为1285.96万元、1887.46万元、1875.96万元，扣除股份支付后的管理费用率为3.42%、4.51%、5.28%，略低于可比公司平均水平 。财务费用方面，报告期内，公司财务费用分别为-334.48万元、57.65万元与705.34万元，公司财务费用波动主要受汇兑损益和利息费用的影响 。随着股东对公司现金增资及公司的持续盈利，公司自有资金规模增加，利息支出逐年降低 。公司汇兑损益出现较大波动，主要原因系报告期内人民币对美元汇率出现大幅波动所致 。
募投项目缓解产能瓶颈
盈利能力大为改观
公司本次拟公开发行人民币普通股(A股)不超过2500万股，募投项目为年产1000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目、研发检测中心项目和补充流动资金，各项目拟使用募投资金30845.7万元、5876.96万元及5000万元 。
近年来，公司产能已接近瓶颈， 仅能满足部分优质大客户及其订单 。2018年至2020年公司产能利用率分别为96.86%、95.09%和70.73% 。年产1000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目，通过新建生产基地，引进先进的自动化生产设备，解决公司由于场地不足导致产能受限问题，进一步发挥规模效应，提升对现有OEM/ODM客户需求响应速度，拓展新的优质客户，为自有品牌后续发展提供生产保障 。
研发检测中心项目，系集研发、检测、产品试制为一体的研发检测中心，初步设定了“无线通讯个性化定制智能杯”、“等离子处理提升印刷及附着力的研究”及“纳米喷涂不粘水涂料的应用与研究”等研发项目 。补充流动资金，可有效降低公司财务费用，满足海外市场开拓和自有品牌发展的需求 。

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