58同城分拆出来的家政平台正准备重卷美股 2020年9月

2020年9月，58同城遗憾退出资本市场，以87亿美元的价格私有化。现在，它分拆出来的家政平台正准备重卷美股。
2021年7月3日，天鹅到家提交招股书，拟在纽交所IPO，股票代码为“JIA”，本次募集到的资金主要用于产品技术升级、改善家庭服务基础设施、提升天鹅到家的品牌和服务认知度，以及潜在的战略投资和收购用途。一旦上市成功，天鹅到家将会成为“中国家庭服务平台第一股” 。
这一次，它有备而来，准备讲一个美股投资人爱听的故事。
3000万阿姨，超万亿的市场规模
天鹅到家已经成为中国最大的家政平台。
根据招股书，天鹅到家GTV (总交易额)达88.28亿元(约合13.53亿美元)，超出同行业第2名至第5名总和的两倍。这表示，在选择月嫂或保姆服务时，大部分消费者会首选天鹅到家。
那么，中国的家庭服务市场规模有多大?天鹅到家的CEO陈小华早年在内部喊过一句口号——得阿姨者得天下。
有数据显示，2020年，中国新增超过79万家家政相关企业，较2019年同比增长200%，目前共有超过193万家企业名称或经营范围含“家政” 。家政从业人员的数目达3000万。
根据艾瑞咨询数据，2020年中国家庭服务总支出为9090亿元，预计到2025年市场规模将以年复合增长18.5%的速度，增加至约2.1万亿元。值得一提的是，天鹅到家排名第一、目前仅88.28亿元的交易额，只占据了不到1%的市场体量。
这里有两个信息点。
首先，万亿级的市场天花板里，作为行业老大的天鹅到家发展空间极大。
其次，成立在2014年，已经发展了7年的天鹅到家，市场渗透率远远不够。这在其IPO的融资用途里有迹可循：募到的钱将用来提升品牌知名度，必要的时候进行投资和收购。
目前天鹅到家的主要收入，将近90%依赖于其家庭服务，约7%的收入来源于技能升级培训。根据招股书披露，平台主要对月嫂(26-42天时长，)、保姆(3个月或6个月时长)等劳动者进行抽佣，前者抽佣30%左右，后者9.5%左右。
截至2021年3月31日，天鹅到家累计拥有超过1600万注册用户，累计服务超过420万用户，注册和认证劳动者(即月嫂、保姆、保洁等)超过150万。
随着月嫂、保姆的佣金呈现上涨趋势，天鹅到家的佣金也越来越高。2020年月嫂的费用是1.25万元/次，2021年涨至1.35万元，天鹅到家一单的收入随即从3800元涨到4100元左右;而时间更长的保姆服务费用，2020年为4.57万元，2021年涨到4.82万元，天鹅到家抽成从4300元涨至4600元左右。
不得不说的是，目前来看天鹅到家的体量依然处于“小而精”的阶段，这表现在天鹅到家的营收规模上。2018年、2019年、2020年、2021年前三个月的营收分别为3.99、6.11、7.11、1.97亿元，同期的净亏损分别为5.91、6.16、6.15、1.44亿元。
好消息也有两个。
第一，尽管体量小且需要烧钱，天鹅到家亏损幅度正在逐年收窄。在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)，平台年度净亏损额占营业收入的比例，从2018年的148.2%，降到2020年的80.3%，2021年一季度降到60.7% 。
第二，天鹅到家的毛利率一直在增长。2018年，公司毛利率为13%，2021年第一季度上涨至46% 。
随着懒人经济、银发经济的盛行，加上中国进入老龄化人口结构，中国家政服务必将迎来爆发期。或许凭借这样的把握，天鹅到家并不抗拒亏损，甚至在招股书中明确提出，公司有累积亏损的历史，随着业务发展，可能还会有更多亏损。
天鹅到家IPO背后，是58同城未完的野心
关于58同城选择私有化这件事，很多人分析主要原因还是在于其“大而全”业务模式无法说服美股投资人，作为私有化发起人之一的姚劲波不得不及时止损：当时58同城市值在83亿美金左右，最后私有化成交价为87亿美元。