北交所“流动性预期”将创造股权激励盛宴？老虎ESOP专访荣正咨询( 三 ) 北交所的成立

桂阳：虽然北交所在股权激励制度上与新三板一脉相承，不过由于北交所潜在的流动性预期变化，相比新三板，北交所的上市公司未来实施股权激励的积极性与比例会大大提高。
但激励规模究竟能否看齐科创板，我认为可能会趋同。由于科创板的科技属性，对于人才和技术的依赖度较大，对于股权激励的需求也会更加旺盛。而北交所市场中可能会出现较多资源密集型、资本密集型企业，对单个人才的依赖度并不高，所以北交所未来的股权激励可能会向科创板靠近，能否赶超可能还要看现实情况。
北交所企业应选择“小步快跑”的激励策略
老虎ESOP：您认为北交所上市公司应如何科学的设计、管理股权激励方案?
桂阳：从企业的角度来看，科学的开展股权激励要注意两个方面。
第一，如果北交所的股权激励政策比较开放，企业的自我发挥空间较大。那么企业需要立足自己的实际情况，在工具的选择以及其他的细节层面量身打造股权激励方案，切忌粗暴照搬其他企业的激励方案。
第二，应尽量选择小步快跑的股权激励节奏。可以尝试通过多次推出小规模的股权激励方案来来实现公司的长期激励需要。对于上市公司而言，公司的股价、发展战略、周期变动都会影响股权激励方案的适用性。将股权激励规模小型化、高频化，不同的激励方案做不同的聚焦，可以使股权激励政策更加灵活、更加量体裁衣，更适应企业不同时期的需求。
老虎ESOP：北交所初期上市公司主要来自于新三板精选层、创新层，请问转板北交所的原新三板公司，其正在进行中的股权激励方案是否会受到影响?应如何衔接?
桂阳：目前北交所转板企业的衔接制度细则还没有出台，不过原先新三板内部基础层、创新层、精选层是存在层层递进的关系，挂牌企业从基础层升级至创新层相对普遍。由于北交所与新三板的特殊关系，新三板内部的层层递进关系可以顺利延续到北交所市场，这个过程中应该会出台无缝对接的衔接制度，新三板企业在北交所上市后，我个人判断原股权激励方案很有可能顺利递延下去。
北交所股权激励监管建议：把更多的空间留给企业
老虎ESOP：目前北交所的股权激励政策还未完全落地，您对北交所未来的股权激励政策的具体落实，有什么样的建议?
桂阳：我的建议主要包括两个方面。
第一方面，北交所是由新三板升级而来，过去新三板的股权激励政策在设计之时就已经立足于新三板企业的实际情况，北交所可以充分借鉴新三板的股权激励政策思路和逻辑。对于原先新三板股权激励制度中不全面的部分、表述不清或者有歧义的部分可以充分明确。
第二方面，目前北交所设计了相对灵活的股权激励政策，但如果现实层面监管审核干预过多，这种灵活的制度可能只是空谈。所以北交所在股权激励监管的实际执行层面，可以立足与专精特新企业的需求，设定相对宽松的监管审核尺度，把更多的空间留给企业自己。
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