疯狂小酒馆，海底捞第二？在过去一段时间里

在过去一段时间里，发生了一件足以载入中国商业史册的事件——海底捞疫情期间扩张的失败。
站在掌舵人张勇的角度，这个计划本是完美无缺的：上万训练有素的精兵强将，上市后充裕的现金，疫情发生后单体火锅店大量退出，强大的品牌效应足以吸引疫情之后的热闹人群。
但最终海底捞的算盘完全落空，股价大跌，刚开的店也要关掉一大批。
另外一家明星餐饮公司海伦司（HK:09869），也在上市后走上了疯狂扩张的道路。据官网最新资料，截至2021年12月8日，海伦司的开业门店数量已经达到为724家， 2021年新增门店数量达到373家，较去年翻了一倍还多。

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海伦司股价表现（自上市至今）
当然我们不会预设它会步海底捞的后尘，因为这家受到年轻人喜爱的小酒馆，与火锅店这样的传统生意还是有很大的区别和不同。
小酒馆的供应链更加简单，产品大多属于标品，小酒馆不需要复杂的服务人员培训，可以通过外包和降低标准等方式减少成本，甚至于小酒馆可以开在不那么繁华的地段，以降低门店成本。
最重要的是，小酒馆面向的是一群具备较强消费能力和消费意愿的年轻人。按照查理·芒格的理论，这属于“在有鱼的地方钓鱼” 。
海伦司方面曾经明确表示，要将上市募集到资金中的约70%用于扩张酒馆，到2023年实现酒馆数量全国布局超两千家。
这意味着海伦司将彻底成为小酒馆这个行业的“话事人” ，在丰富的餐饮业态里独辟蹊径并且真实地做大了——虽然是否能真的获得预期中的盈利，还有待持续观察。
资本市场对海伦司的扩张战略显得颇为矛盾。在纳入港股通名单的前后，其股价大幅反弹40%左右，而同一时期整个港股市场跌得愁云惨淡。但整体上看，又一直没有突破上市期间的高价，上市即巅峰的风险隐隐出现了。
01 不惧疫情疯狂扩张
基于种种原因，很难估算出海伦司这种新业态扩张的边界究竟在哪里。
根据机构弗若斯特沙利文的数据， 2018年至2020年，海伦司连续3年成为中国最大的线下连锁小酒馆。但在海伦司赴港之前，资本市场对这家突然冒出来的酒馆连锁企业还并不太熟悉。
海伦司对自身的定位是“做年轻人的社交空间” 。从招股书中也能看出，年轻群体、性价比、社交空间是其关键词。因此有评价认为其将蜜雪冰城和星巴克的优势做了有机结合。
和一般意义上的酒吧、KTV和夜店不同，海伦司没有电音和舞池，也没有超高的卡座消费，有顾客将其形容为“没有蹦迪和演出的夜店” 。
窄门餐饮数据显示，全国门店数量超过50家的品牌，除了海伦斯，还包括贰麻酒馆、胡桃里、酒分之一实验室和Perry’s等。但这些连锁酒馆普遍定位中高端，人均消费在百元以上，在客单价、客群上与海伦司有着显著差距。
因此，海伦司这种新的定位和业态以前几乎是找不到对手的，海伦司因此也必须部分承担对年轻群体消费者进行“入门教育”的功能。
正是基于以上诸多原因，也很难估算出海伦司这种新业态扩张的边界究竟在哪里。
国信证券将海伦司对标日本的经济型居酒屋，从商区、人口/GDP角度测算其门店空间上限约2700-3000家。但中国的居酒屋文化和消费习惯远不如日本那么兴盛，不可同日而语，因而存在不确定性。
海伦司对于其未来的市场空间似乎信心满满。在招股书中，其提出宏伟计划，要在接下来三年里平均每年新增门店六百家，且坚持不做加盟店。