毛利率下滑，是苏泊尔不行了还是SEB稳了？近些年来了

近些年来了，置办小家电似乎成为了这届年轻人营造生活“仪式感”的一部分。
事实上在疫情期间，这场年轻人“宅经济”的爆发推动了小家电企业数量的爆发式增长。根据天眼查APP数据显示， 3-4月我国小家电注册量达10722家，而1-2月总注册量仅为3233家。
小家电行业以线上780亿元的零售额，同比上涨12.4% ，表现出逆势增长。其中，以2020年11月1日当日小家电产品销售同比增长149%来看，其中小熊早餐机、美的皮卡丘电炖锅、九阳line联名豆浆机等小家电销量猛增，颜值化小家电销量环比提升799% 。
但值得的注意的是， “小家电第一股”的苏泊尔销量却直线下降。
根据苏泊尔公布2020年第三季度财报显示， 2020年前三季度公司实现营业收入133.04亿元，同比下降10.68% ，实现归属于母公司股东净利润10.81亿元，同比降低13.42% 。
此外， 2021年前三季度，虽然苏泊尔收入与归母净利润录得双位数增长，但净利率、毛利率仍然呈下滑态势。
诚然，在小家电行业三四倍成长空间的未来，苏泊尔显然会走得更加缓慢。

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一、一夜成名的“行业之最”
2004年-2007年，可以说是苏泊尔最高光的时刻。
1964年中国第一口压力锅研发成功， 20世纪80年代前，压力锅主要材料为纯铝，进入90年代，逐渐被铝合金材质替代。一方面铝合金耐蚀性好，坚固耐用；另一方面，锅身底厚壁薄，不易煳底。
在便利、加快炖煮食物效率等优势下，每户一口压力锅就像那个年代三大件一样的存在，在纯铝被铝合金材代替的1994年，苏泊尔迅速捉住机会，凭借“以旧换新”的思路进入压力锅市场。
2003年销售量达到11个亿的苏泊尔成功在2004年8月上市，紧接着同年11月30日，国家为了进一步完善不锈钢压力锅的生产要求，发布GB15066-2004不锈钢压力锅国家标准。
诚然，这不仅仅是将原本并不完善的不锈钢压力锅市场，往前推进了一大步，短短两年内，苏泊尔的产量也从世界第四提升到第三。

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但这也意味着，在高速发展的行业上，缺乏资金与技术一定是企业最大的掣肘。
随着销售额的扩大，苏泊尔意识到，即便是进行融资也难以撑起不断扩大的销售额，可即便是扩大销售额，技术提升仍然是个大问题。
于是2007年，为了提高技术，给到更多消费者不同的选择，苏泊尔彻底被SEB收购。用苏泊尔当时的说法“这是大河里游泳和小河里游泳的区别” 。
而事实上也确实如此，在两家合并之后，苏泊尔产能规模直接达到世界第二，品牌地位达到新高度，外销订单稳步提升，远超国内同行。

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然而需要注意的是， 2007年末SEB持有苏泊尔52.74%的股份，成为苏泊尔的实际控制人。2019年上半年， SEB集团持有苏泊尔81.19%的股份。
这意味着苏泊尔的大部分裁决权，都在SEB的手中。
诚然，这对于苏泊尔来说，也达到了自己的最终目的，得到了SEB的技术转移、营销经验、创新产品，也促进了苏泊尔在东南亚地区的销售。
但智者千虑，终有一失。
二、苏泊尔“没有选择”