巨亏 55 亿，你的「三连」救不了 B 站过去两年蒙眼狂奔的B站

过去两年蒙眼狂奔的B站，终于到了要停下来思考赚钱的时间。
3月3日， B站发布2021年Q4及全年财报。全年来看， 2021年B站总营收达193.8亿元，同比增长62% ，同时净亏损也创新高，达68亿元，同比扩大119% 。
四大板块中，只有广告业务表现抢眼。2021年Q4总收入57.8亿，广告业务同比增长120% 。游戏业务增长持续乏力，此前受期待的直播和增值服务、电子商务及其都明显增速放缓。
但财报电话会议上， CEO陈睿和CFO樊欣都很有信心，激情画饼，要实现「2022年亏损收窄， 2024年盈亏平衡」。
01增收只有广告
【巨亏 55 亿，你的「三连」救不了 B 站】2021年8月19日，第二季度财报发布后的电话会议上， B站CFO樊欣表示，「我们的工作重点是要不断增加用户数量，而不是首先实现收支平衡。」
仅过去半年多， 2022年3月3日，在2012年第四季度及全年财报的电话会议上，樊欣就立下了「盈亏平衡」的军令状。他表示， B站有信心在保持用户健康增长的前提下，通过降本增效，实现2022年亏损收窄， 2024年盈亏平衡。
B站CEO陈睿也在会议上说，「过去B站在用户增长和收入增长的精力分配是七三开，今年会变成五五开， 2022年更重要的工作是提高收入。」
而此时画大饼的B站拿着的成绩单，还是一份高增长同时亏损持续扩大的成绩单。
财报显示， B站2021财年实现总营收193.84亿元，同比增长61.54% 。同时B站调整后的净亏损为55亿元，相比2020年调整后26亿元的净亏损，亏损幅度扩大了1.1倍。
在第四季度， B站实现总净营收为57.81亿元，同比增长51% ，落后于全年整体增幅。调整后的净亏损为16.60亿元，而上年同期调整后的净亏损为6.92亿元。净亏损同比扩大约140% 。
重心从用户增长转向增收，背后是B站营收结构的变化——游戏疲软、增值服务增长放缓、电商下滑，广告却逆势猛增。
游戏的疲软已经持续了整个2021年。在2021年二季度的财报电话会上，陈睿把游戏增速放缓的归因于「市场上拿到版号的游戏太少了，导致我们游戏的供给是低于预期的，无论是代理还是联运」。2月21日，《科创板日报》曾援引游戏业内人士称，「今年国内不发版号才是最大的利空」。如今这个问题依旧没有改变，甚至不少人眼中，这也是此次不差的财报表现后B站股票仍旧大跌的主要原因。
不过B站很早就知道「鸡蛋不能放在同一个篮子里」的道理。很难想象在几年前游戏业务如果如此表现，要怎么撑起B站的半壁江山。彼时被认为「营收结构失衡」，甚至被视为一家游戏公司的B站，如今倒是实现了多元化营收，「多条腿走路」，但每条「腿」都还不健壮。
2021年财报显示，四项业务中，直播与增值服务营收占比最大，达32.8% ，广告业务位居第二，占比27.5% ，游戏业务对总营收贡献占比持续下降，占比22.4% ，首次退居第三。

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增值服务（直播及大会员等业务）在第四季度成为B站第一大营收来源，该板块收入同比增长52%达18.9亿元，处于稳定增长态势，但与上一季度95%的增速相比下滑明显，环比也首次出现了负增长。
电商及其他业务是B站2021年的重点扩张业务——开通小黄车，测试直播电商。前三季度增速惊人，也持续下滑，分别为230%、195%、78% ，在Q4直接下滑至35% 。不过营收也来到了10亿元，基于二次元的高消费能力， B站的电商想象力依旧存在。