营收、利润双增长，雷军宣布这一计划！小米未来靠什么？( 三 ) 3月22日港股盘后

文章图片

文章图片

回到我们前面提出的问题：小米的高端之路走得怎么样了？
在价值研究所看来，小米目前是有喜有忧，总体来说距离对标苹果的目标还有很长距离。
一方面，值得欣喜的是，从销售额、销量占比来看，小米高端手机业务过去一年已经取得了不少进步。
根据财报披露的信息，小米智能手机ASP从2020年四季度的1009.1元增加至2021年的1143.6元，主要就是得益于高端机型出货量和占比的上升。数据显示， 2021财年小米定价高于3000元人民币（或300欧元）高端智能手机全球出货量超过2400万台，占比为13% ，远高于2020年的1000万台和7% 。
但另一方面，缺乏核心技术、硬科技含量不足以及芯片、屏幕等核心部件受制于人，是小米当前最大的困扰。
在黑猫投诉平台上，小米11和小米12两款高端机型分别有12282条和6966条投诉，消费者主要把矛头对准手机的性能、性价比以及平台的售后服务。这一现象也足以说明，这两款被小米寄予厚望的高端市场问路石，效果并不令人满意。

文章图片

文章图片

（图片来自子图网）
不过，从各项业务的收入变化曲线中，价值研究所认为大家还要留意一个关键信息：智能手机业务虽然仍撑起小米的半边天，但营收占比其实已经逐步降低。
环比来看，智能手机业务收入前三个季度占比分别为67%、67.3%和61.3%；同比的话， 2020年四季度为54.2% ，都要高于第四季度。
换句话说，小米的IoT等新业务正在起量，现在需要的是一个完整的长期战略加以引导，且尽快整合相关资源，让这两项新兴业务更好地控制成本、协同发展。
智能汽车+AIoT ，小米需要打好增长组合拳
就现阶段而言，汽车和AIoT业务对小米来说是未来的增长希望，也是沉重的负担——因为这两项业务都需要持续、大幅烧钱，以及面对越来越大竞争压力。
首先看一下成本。
在2019年年初，小米提出“AllInAIoT”的口号时曾表示，其计划是5年投入100亿，持续提高研发、营销投入。过去两年，小米的策略没有太大变化， 100年投入计划也还在继续。
但需要注意的是，随着存量用户争夺战的升级，小米AIoT业务的用户规模增速正在下降，获客成本也会上升，这将进一步推高运营成本。
财报数据显示，过去2021年前三个季度小米AIoT业务主要消费、连接场景——即小爱同学和米家APP的月活用户增速都在30%-40%之间。但四季度小爱同学MAU同比增幅下滑至23.3% ，增速有所放缓。

文章图片

文章图片

（图片来自浙商证券研究所）
造车业务的烧钱速度和力度，比起AIoT有过之而无不及，尤其是在研发创新和人员招募这方面。
2021年，小米研发开支同比增长42.3% ，达到132亿。根据财报上透露的信息，这部分增加的开支，主要用于支付研发人员的薪酬。公开信息显示，小米智能汽车业务研发团队规模目前已超千人，且还有进一步增加的趋势。
从研发投入的季度变化曲线中也可以看出，随着造车计划步入正轨、研发人员陆续就位，小米支出增长规模直线上升。数据显示， 2021财年前三季度小米研发投入分别为30亿、31亿和32亿，四季度激增至38亿。