知乎正式向港交所递交了招股书( 二 ) 题图

总之，在资本市场看来，知乎不是“小巨人”而是“小老树” 。
这更多来自于对内容社区由来已久的偏见。毕竟资本被过往平地起高楼式快速变现模式惯坏了，对这种需要长时间躬亲，讲究复利的慢生意并不感兴趣；而内容社区本身又要不断迈过增长、商业化等门槛，九成折戟，这其中的风险性也易让资本望而却步。
另一家已上市的社区三杰B站，在其破圈取得阶段性成果时，资本市场报以鲜花和暴涨；当其商业化过槛时，股价亦呈垂直落体状。
而相比B站占据了被认为颇有前景的视频赛道，知乎优势所在的图文赛道被认为防守有余进攻不足，在全娱乐竞争场景下更易受到挤压；加上国外知识类社区也普遍叫好不叫座，知乎被低估就顺理成章了。
但投资永远不能刻舟求剑，若投资者被刻板印象牵着走，就会忽略或错误解读某些正在发生、看似无奇但却至关重要的变化；以至于当整个投资逻辑改变后，才恍然大悟后悔错过最佳投资击球点。
在知乎这，则要重新审视下以上两条“指控” 。
以此次2022年北京冬奥会来说，知乎上既有张艺谋亲自解答开幕式，又有国家高山滑雪中心等官方加入，更多的是相关个体分享出自己的经历和观察，比如答主“Alkaid.K”以“体育盐究员”视角回答了很多关于花样滑冰的专业知识；美容答主“李柚子”则以谷爱凌时尚拍摄的经历回答了“谷爱凌的成功，到底和普通人有没有关系” 。
可见相比从其他平台得到些零散、边缘和浅层的信息，那些切身经验和硬核分析，几乎只有在知乎上才能高效获得。知乎的内容核心竞争力不变。
而内容水化可能是来自下沉和破圈后，诸如情感、孕育、乃至日常生活中挑选手机这类小问题，与太空站、图书课程等大知识，一并在知乎出现后，带来的某种错位感。

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【知乎正式向港交所递交了招股书】但这是知乎乃至所有平台（包括内容、电商等）做大都要走的路。“小国寡民”的美好只存在于想象中，仅考虑到创作不可能三角（高产、原创、优质不能同时满足），就能明白知乎若固守所谓高深专业问答定位，其源头势必逐渐枯竭。
内容品类的扩张又必须慎之又慎，否则轻者让社区氛围受损，重则摧毁平台根基。知乎的解决方法是从内容的“获得感”出发，找到不同群体的公约数。
也即从某一专业知识横向延展至用户多层次精神需求，核物理教授也需要了解生活小常识；再以公共性聚集到不同圈层的人，科技、娱乐、虚构文学等组成不同的手艺人群居部落。这一横一纵，知乎就交织出错落有致且紧密的内容+用户壁垒。
目前知乎的4.2亿条问答内容，被条理清晰地归置在1000个垂类180万个细分话题中。
通常，内容结构的丰富会带来更多元的用户、更高的黏性。知乎在2021年也初尝了这一甜头：移动端平均月活用户近亿，日活用户平均每日打开知乎6次，每月有3.9亿次参与；盐选会员12个月的留存率为73% 。
随着内容积累、标签体系、和用户画像的完善，广告、付费内容、商业内容解决方案、甚至电商等，知乎都可以提供更广阔的变现场景，从而呈现厚积薄发的态势。
到此，知乎的商业化路径已经很清楚，但新质疑随之到来。
多年来，内容社区商业化首先要攻克的是用户心智问题，好像一旦用户处于思考的状态，就会对社区中的变现行为有本能的贬低和排斥；而调性越是高冷，排斥越是强烈，是以社区三杰中，相比B站和小红书，知乎的商业化会更加艰难。仿佛一旦谈钱， “浓眉大眼”的知乎就变了节。