芒果超媒盈利之谜：不靠会员靠广告在爱优腾持续亏损的同时

在爱优腾持续亏损的同时，芒果超媒已盈利多年。
与爱优腾靠订阅付费变现不同，芒果超媒着重于靠流量获得广告。近两个月，芒果TV有多个综艺登上热搜，《欢迎来到蘑菇屋》07快男重聚引发热议、《声生不息》围绕着怀旧港乐做舞台、《乘风破浪3》王心凌引发舆论讨论，这些综艺都有一大特征——怀旧。
综艺的热播改变了其一季度的冷清，此前，芒果超媒披露2022年一季度业绩，营收净利双双下滑，其中一大原因是重点综艺节目排播延后。
5月20日，芒果TV倍受关注的王牌综艺《乘风破浪的姐姐》第三季正式播出，首日播放量达1.36亿次，市占率达36.27% ，一举超过了此前两季的成绩。
在行业大环境下，长视频平台面临着降本增效的压力。芒果超媒2022年内容支出预计为70-80亿元，除了综艺支出外，大部分集中在影视剧制作方面。
今年以来，芒果超媒的股价已跌去近四成，与其2021年高点相比，下跌超过六成。《乘风破浪3》成为了芒果超媒提高品牌价值的重要一步。
芒果超媒盈利之谜：不靠会员靠广告
4月25日，芒果超媒发布2022年一季报，营业收入31.24亿元，同比下降22.08%；归母净利润5.07亿元，同比大降34.39% 。尽管营收净利双双下降，芒果TV仍成为国内唯一盈利的长视频平台。
芒果超媒解释称，业绩颓势一是由于新冠疫情反复影响内容生产进度，导致芒果TV一季度重点综艺节目排播延后，今年的重点综艺节目《声生不息》和《乘风破浪3》分别在4月和5月播出；二是去年同期基数相对较高， 2021年一季度恰逢《乘风破浪的姐姐2》播出，推动去年同期广告及会员收入基数显著增高。
但相较于爱优腾，芒果TV的一大特征是其以综艺为王。近期，爱奇艺、优酷和芒果TV发布了其2022年片单，芒果TV片单上的综艺多达50档，爱奇艺和优酷的分别为20档和17档。

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以综艺为主的内容模式也形成了芒果超媒不同的盈利模式。不像剧集依靠会员付费，综艺更依赖招商广告盈利。
2021年，公司芒果TV互联网视频业务实现收入112.61亿元，同比增长24.29% ，其中广告业务收入54.53亿元，同比增长31.75% ，《乘风破浪的姐姐2》招商创行业之最。
与此同时，会员业务实现收入36.88亿元，同比增长13.3% ，会员数5040万，同比增长39.5% 。此外，运营商业务、内容制作业务与内容电商业务收入分别达到21.2亿元、18.77亿元和21.57亿元。
与芒果TV不同，爱优腾三大视频平台的主要营收来源是用户付费订阅。作为全球流媒体巨头，奈飞和其会员付费订阅模式一度被视作长视频平台商业模式的典范。
但自Netflix发布2022年一季度财报后，由于订阅用户不升反降，股价当日跳水35% ，此后奈飞股价一路走低，年初至今，流媒体巨头的股价降幅超过70% 。
会员订阅制的模范生遭遇困境，与此同时，国内的爱优腾尚未实现盈利，投资者对于长视频平台何时盈利的焦虑日益趋深。
全靠会员模式是需要建立在行业垄断基础上，会员并不是具体绑定在平台某个作品上，要稳定会员模式，需要爆款的持续性。
对于不靠广告，仅依赖付费用户订阅的流媒体而言，用户订阅如同业绩引擎。但以广告为主的商业模式是非常稳健的方式，即便内容不够好看，用户出走，短期内也不会迅速影响到平台的收入。
芒果超媒在一季度财报电话会议上提到，广告是绝对不能放弃的模式，中国互联网发展是国外十几年后启动的，第一批用户享受免费红利，对消费和会员模式接受度脆弱。另外，多个平台竞争严重，需要多条腿走路，推进商业模式。