央行三季度以来首次等额续作MLF利率不变

9月15日,中国人民银行(下称“央行”)的中期借贷便利(MLF)操作如期而至 。央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展6000亿元MLF操作(含对9月15日MLF到期的续作),操作利率维持2.95%不变 。
【央行三季度以来首次等额续作MLF利率不变】从此次MLF的操作及操作利率来看,符合《证券日报》采访人员此前发布的报道《专家预计9月份MLF等额或缩量续作 操作利率大概率维持不变》中的预测 。9月15日,公开市场有6000亿元MLF到期,故此次MLF操作为等额续作 。
对于本月央行等额平价续作MLF,接受《证券日报》采访人员采访的分析人士认为,这表明政策面支持目前银行体系中长期流动性适度宽松,有助于进一步降低实体经济融资成本 。同时,MLF操作利率不变也预示着本月20日的贷款市场报价利率(LPR)大概率保持不变 。
“紧信用”过程正在接近尾声
回顾央行近几个月的MLF操作量,6月份为等额续作,7月份、8月份则均为缩量续作 。也就是说,本月的MLF操作为央行在第三季度以来首次等额续作MLF 。具体来看,9月份MLF的操作量与8月份一致,均为6000亿元 。不过,8月份的MLF的到期量为7000亿元,央行小幅缩减操作量1000亿元,而本月则为全额对冲 。
对此,东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》采访人员采访时认为,央行本月实施等额续作,表明政策面支持银行中长期流动性适度宽松,短期内有利于带动信贷、社融增速等主要金融数据触底回升 。
“更为重要的是,本月MLF高额等量续作,有助于进一步降低实体经济融资成本,加大金融对稳增长的支持力度 。”王青称,今年7月7日国常会提出“降准”以来,中端市场利率大幅下行 。其中,8月份1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率月均值降至2.66%,较7月份月下行9个基点,已处于中端政策利率(MLF利率)下方;进入9月份,“倒挂”幅度基本保持稳定 。同业存单到期收益率大幅下行,直接有助于推动银行边际资金成本下降;加之近期监管层“督促银行将政策红利传导至实体经济”,预计二季度以来企业贷款利率下行的势头将会延续 。由此,未来一段时间银行对实体经济的贷款将“量增价降”,金融对稳增长的支持力度会有所加大 。
王青认为,尽管8月份金融数据延续弱势,但主要体现时滞效应 。在央行7月份降准、8月份召开货币信贷形势分析座谈会以及近期新增3000亿元支小再贷款支持小微企业的背景下,可以说“宽信用”信号已经比较明确 。叠加本次MLF高额续作,预计年初以来的“紧信用”过程正在接近尾声,8月份金融数据基本触及本轮“紧信用”过程的底部区域,9月份有望企稳,四季度信贷、社融及M2增速都将进入一个小幅回升过程 。
操作利率符合市场预期
据央行此次公告显示,此次6000亿元MLF的操作利率为2.95% 。回溯MLF操作利率的调整还是在2020年4月份 。当月,央行开展1000亿元MLF,操作利率由3.15%下调至2.95%,随后便一直维持至今 。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》采访人员表示,MLF操作利率是我国的中期政策利率,是我国货币政策取向的中枢 。央行多次强调,要实施稳健的货币政策,MLF操作利率作为引导货币市场利率的政策利率,本月MLF继续保持2.95%水平,显示出货币政策“稳”字当头基调未变 。同时,MLF操作利率自去年4月份一直维持在同一水平所释放出政策信号意义较强,体现了货币政策仍然注重在稳增长、防风险和控通胀之间保持平衡 。