央行三季度以来首次等额续作MLF利率不变( 二 ) 9月15日

在王青看来，本月MLF操作利率未作调整，进一步打破了市场中部分存在的“降息”预期。站在当前时点看，以MLF操作利率为代表的中期政策利率有望继续保持不动，未来出现“双降（降准+政策性降息）”的可能性不大。
由于LPR报价与MLF利率挂钩,因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。因此9月份MLF操作利率不变，分析人士普遍预计本月LPR也将大概率保持不变。截至8月份，LPR已连续16个月维持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65% 。
对于年内LPR是否还有调整的可能，王青分析，7月份降准决定发布后，包括3月期Shibor（上海银行间同业拆放利率）、银行同业存单利率在内的中端市场利率下行幅度较大，银行边际资金成本有所下降。此外，降准本身可降低金融机构资金成本每年约130亿元，而6月初监管层已通过优化存款利率监管缓解了银行存款成本上行压力。由此判断，银行下调1年期LPR报价的动能正在累积。可以看到，8月30日最新一年期LPR利率互换（IRS）为3.88%，较7月份降准前下行8个基点，正在接近现值水平，表明这段时间市场对1年期LPR下调的预期正在增强。