泰达宏利基金宋加旺：震荡市下的“固收+” 如何更从容近两年来

近两年来，公募基金加速布局“固收+”产品。Wind数据显示，截至8月12日，年内新成立的“固收+”产品227只，整体份额3747亿份额，新发数量和规模均已超过去年。
随着市场震荡加剧，部分“固收+”基金产品纷纷发布“限购令” 。对此，泰达宏利基金总经理助理、固定收益投资总监宋加旺认为， “固收+”类产品具有资产配置的优势——股债兼备、投资逢时、组合可以进行动态调整，但资本市场容量相对较大，基金公司没有必要限购， “基金公司靠大类资产配置来力争实现‘固收+’类组合的攻守兼备，投资人要做到的是做出‘固收+’产品的长期风险收益属性，不是追求短期的更高收益，不会导致短期追涨杀跌等投资变形行为。”
作为市场上首批养老金投资经理，宋加旺经历五次牛熊周期考验，是一名资深的固定收益投资专家。他曾管理过社保、年金及不同策略的基金专户组合，擅长宏观大类资产配置、固定收益资产投资管理、绝对收益组合投资管理。对于自己的投资理念，宋加旺总结为“安全、稳健、可持续” 。而风险控制的诀窍时，宋加旺强调，最重要的是做好大类资产配置。
就目前的市场环境，宋加旺指出，接下来资本市场可能会有分化。股票市场方面存在结构性机会，主要关注三条主线：一是积极的财政政策确定性较高，新老基建产业链预计将修复；二是低估值、高分红品种会有更高的安全边际；三是景气度和业绩超预期的行业会有结构性的机会。
债券市场方面，宋加旺认为，短期内，在疫情压制、流动性保持宽松影响下，债券市场收益率保持低位震荡。之后随着地方债券供给放量缓解资产荒、宽财政见效，收益率或将缓慢震荡向上，不过疫情仍是最大的风险点。可转债市场估值上涨空间有限，需要关注中报业绩提供的自下而上选券机会，警惕交易拥挤度上升增大市场波动带来高价可转债的回撤及赎回风险。同时，信用债需提防一级市场供求摩擦和二级市场估值上行风险。
“固收+”如何控制风险和回撤
财联社：固收+如何实现稳健收益？债市下行、股市震荡之下， “固收+”如何攻守兼备？
宋加旺：“固收+”类组合通过大类资产配置，获取多品种资产的配置收益，在同涨同跌的市场中，靠绝对收益策略力争实现绝对收益，在股债具有跷跷板效应时，通过动态调整大类资产配置仓位，努力实现绝对收益。通过多品类资产的投资，根据不同品类资产的风险收益属性的配置来实现攻守兼备。
“固收+”类组合是固定收益类资产基础上的“+” ，属于固定收益增强类组合，组合的操作需要根据安全垫的情况而调整“+”类资产的结构和仓位，不是固定收益类资产和其他类资产的简单组合。以固定收益类资产中的中短久期稳定收益类资产实现基础收益打底，运用固定收益资产投资的绝对收益投资策略稳定积累安全垫，以固定收益类资产中的久期弹性资产和权益类资产增厚收益，弹性资产仓位随着安全垫的增厚而提升，固定收益稳定类资产与“+”是联合作战，不是单打独斗。