泰达宏利基金宋加旺：震荡市下的“固收+” 如何更从容( 二 ) 近两年来

在目前的情况下，稳定类资产采取相对防御的票息策略和杠杆策略，稳定积累安全垫，弹性资产中的久期策略需要把握市场波段，不赌市场方向；权益资产的配置需要配置和交易结合，配置以低估值、高分红类品种为主，交易主要以市场情绪导致的价格错配品种为主。在权益的总体仓位上，需要在大类资产配置的模型框架内进行动态仓位调整。以此来力争实现股债牛熊市场中相对稳定的收益。
财联社：“固收+”产品强调稳健收益，这类产品如何控制好风控和回撤？
宋加旺：风险和回撤控制的核心是大类资产配置，是绝对收益的投资策略，遵从严格的投资纪律。在基金组合建仓初期，需采取相对稳健的策略。在安全垫的积累期，债券的配置采取中短久期、中高信用评级的策略来稳定积累安全垫。在成本可控的前提下，尽量通过杠杆套利的策略。在基金组合正常运行期，综合运用大类资产配置策略和绝对收益投资策略，根据市场情况积极动态地调整基金组合的大类资产配置结构、精选个股、精选个券、灵活调整组合的久期和杠杆。这样围绕绝对收益目标制定的绝对收益投资策略，并严格执行投资纪律，就大概率可以很好地控制风险和回撤。
“固收+”限购背后
财联社：市场上有个说法，从长远看，大概90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。固收+在资产配置方面有何优势？
宋加旺：在具体的资产配置上， “固收+”中的“+”主要是固定收益资产中的可转债、权益资产中的股票一级打新、股票二级配置及交易、股票定增、及衍生品中的股指期货、国债期货等标的；根据大类资产配置模型进行大类资产仓位决策，根据个股和个券定价模型进行个股和个券择时，力争实现穿越多资产牛熊市的相对稳健收益。
其具体的配置优势表现在，第一、股债兼备、投资逢时，便于打造“宏观配置基金” ，充分运用权益类资产和固定收益类资产在同一个宏观投资背景下的不同风险收益特征，自上而下进行宏观大类资产配置，以固定收益类资产稳健地积累安全垫，以适配的权益类资产努力增厚组合收益；
第二、风险相对可控，波动相对较小。固收+组合可以做到股债互补效应，不同权益仓位上限的组合，大概率可以实现不同风险收益特征的绝对收益目标，可以满足相对不同风险偏好的投资者配置需求。
财联社：随着市场震荡加剧，部分“固收+”基金产品纷纷发布“限购令” 。如何看待“固收+”限购？
宋加旺：资本市场容量相对较大，个人认为基金公司没有必要限购。
这类产品属于配置类工具，只要投资人追求这个风险偏好的产品，风险收益是适配的，投资人其实不需要选时，只要有适配资金和适配产品，投资人就可以去配置。
基金公司靠大类资产配置来力争实现“固收+”类组合的攻守兼备，投资人要做到的是做出“固收+”产品的长期风险收益属性，不是追求短期的更高收益，不会导致短期追涨杀跌等投资变形行为。
未来股市关注三条主线债市需警惕多个风险点
财联社：您如何看待下半年投资机会，包括股市和债市？