领猎智库：助力创业者成功融资( 三 ) 在进行融资之前

3、商业模式及项目细节问题
(1)业务不够聚焦
VC认为你一次做的事情太多了。因为创业者应该深入一到两项业务，解决一个问题，并打磨出成熟的商业模式，做到盈利状态，再复制快跑，从充足的现金流中划分一小部分用于开展新业务的探索测试。
(2)股权结构有问题
通常来说创始团队应该是7:2:1原则，并保留期权池;但国内绝大多数的合伙创业在股权设计上都可谓是一塌糊涂，从一开始就埋下隐患。
(3)估值太高或太低
通常VC会认为你的估值太高，高估值意味着， VC将以同样数额的资金获得较小的股权份额，另外，在下一轮融资中你必须把估值提得更高。这是很困难的：你必须完成许多里程碑，并且完美地执行，而这一点谁也不能保证。但估值过低也是一个负面因素：它表明你在融资、市场和你所打造的价值方面缺乏经验。
(4)条款无法谈拢，或者之前的资方限制太多
在谈判投资意向书(TS)时，会有一长串可能出错的问题——所以你应该让VC给你看具体的条款。一些最具争议的内容包括股票类别、按比例分配的权利、清算优先权、创始人股权兑现权、董事会组成、员工股票期权、带领权/一致行动、知情权和投票权、土豆条款。
投资机构是如何运作的
1、投资机构内部是怎么分工的?
这一块的重点是你需要理解风投公司关于基金的募投管退流程和生命周期，参与人有哪些。
募：指基金募集，一般由基金管理部或者全员一起参与，分配奖励会从管理费或公司提，募集的奖励一般在0.5%-3%不等。募集是一个漫长的过程，一般大量谈LP到签署出资(有限合伙)协议，要预留半年到一年的时间，所以一般来说今年募集的基金是给明年投的。上市公司还会在之前及之后对投资基金的情况进行公告披露。
投：投资工作，投资公司内部一般叫做投前，意思是投资参股之前的对项目的筛选、尽调、谈判、交割等动作。这个部分应该是创业者也需要重点理解和配合的部分。通常的流程会有：触达-电话会议-面谈会议-NDA(保密协议)初步尽调-上会前见投委会成员-上会表决(立项会)-TS(投资条款清单)-财务/法务尽调及SPA(投资协议)谈判-最终投决(投委会)-SPA签署-打款-工商变更。
管：管理工作，投资公司内部一般叫做投后(一般来说投后也包括了退出) 。管主要讲的是进行监督、建议工作，比如收取投后报告(通常有每月、每季度、每年度收取的)了解企业运营进展情况，从而给出一些侧面的建议和意见，以求企业发展更快更好，对其估值的管理也可以称之为增值服务。
退：退出是投后的一个环节，也是非常重要的一个环节了，一般是跟LP协议内约定了在存续期(包括了退出期)内就需要退出。项目退出的方式通常有几种：IPO、被并购、创始人或公司回购股份、其他基金或机构购买老股、该投资机构再发一只基金来接这只基金的份额、在基金内部更换LP 。在大部分情况下，以上方式可以理解为是按优劣顺序排序的。
2、投资决策流程具体是哪些?
通常的投资决策流程会有：
触达(准备好Teaser、preDD材料、BP)-电话会议/面谈会议-NDA(保密协议)初步尽调-上会前见投委会成员-上会表决(立项会)-TS(投资条款清单)-财务/法务进场尽调-最终投决(投委会)-SPA(投资协议)签署-打款-工商变更。