百世离场：快递恶战“结束的开始” 昨天

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昨天，本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称"这是一个艰难的决定" 。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”

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百世集团创始人周韶宁昨天（10月29日）公开信周韶宁并非"桐庐系"草根出身，而是毕业于复旦和普林斯顿，曾与李开复、王怀南并称为Google中国的三驾马车，但在创业14年后卖掉旗下最核心资产，个中滋味恐怕只有自己能体会。消息并没有引起圈内的惊讶，因为百世快递近几年一直经营艰难， “卖身”的声音三个月前就在坊间流传，被猜测的买家包括顺丰、极兔甚至字节跳动，最后“花落”极兔也在情理之中。虽然“套现”68亿，但百世的日子并不好过。百世集团的负债率目前高达95.2% ，总负债175亿人民币，出售核心资产更像是“断臂求生” 。因此并购消息一出，百世美股反而重挫23.7% 。百世的离场，意味着本轮“史上最惨烈快递价格战”迎来了第一个离场的玩家，这似乎是恶战将要结束的一个积极信号。对于二级市场投资人来说，格局的微妙变化往往意味着行业的拐点。
远川长期跟踪和研究快递行业，对极兔并购百世，我们的观点是：百世的离场标志着行业格局的改善，恶战虽然没有完全结束，但已经进入到“结束的开始”阶段。另外极兔实力持续增强，短期内将继续对“通达系”甚至顺丰产生冲击。本文将围绕着下面三个核心问题，来论证上述结论：
01. 百世离场对行业有何冲击？
02. “超能打”的极兔为何收购百世？
03. 下一个出局的巨头会是谁？下面进入正文部分。
01
百世离场对行业有何影响？
本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：
历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态” ， 6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。

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当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降， 6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3” 。
为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5” ，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。
但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。
极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3” ，变成了现在的“9进3” ，格局再度恶化。