专题204 | 三季度扩张放缓，叮咚买菜跳不出“黑洞” 公众号|itlaoyou-com来源

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来源｜地歌网
作者｜周宇浩
继每日优鲜后，叮咚买菜也交出了新一季的“成绩单” 。
11月15日，叮咚买菜发布2021年第三季度财报，营收达61.9亿元，相较去年同期实现翻倍增长，增长率111%；GMV达70.2亿元，同比增速高达107.7％。
同时，截至三季度末，叮咚买菜的自营前置仓数量已达1375个，同比增长93% 。此外，叮咚买菜的订单量也达到新高：月均下单用户数突破1000万大关。
营收、规模双增长下，叮咚买菜还表示，在精细化运营和对供应链长期投入的回报下，叮咚买菜的用户规模和黏性、以及经营效率在本季度都实现了明显提升和优化。
不过，成绩单看似喜人，但叮咚买菜的市值却在缩水。
财报发布后首个交易日起，叮咚买菜的股价一度上涨至33美元，随后便一路下探；截至目前已跌至24.6美元，市值不到60亿美元。
本季度，叮咚买菜与以往最大的不同，便在于扩张放缓：叮咚买菜在三季度仅进驻1座新城市(300778,股吧) 。但在敲钟上市时，叮咚买菜曾表示，公司还会追求更大的规模，持续扩张。
反观外部，面临持续亏损的每日优鲜，在上市前就主动暂停大扩张；近期美团买菜虽在拓展新城市，但也只是“重开”武汉，以及进驻距离上海很近的苏州。
前置仓主流玩家纷纷放缓扩张步伐，曾上演速度与激情的叮咚买菜，莫非也要“认怂”？
急转直下
上市敲钟仪式前，梁昌霖在接受媒体采访时表示， “叮咚买菜并不想成为一家’小而美’的公司，所以盈利并不是叮咚买菜目前的首要追求，下一步，公司还会进一步扩张，追求更大的规模。”
追求规模，也一度是叮咚买菜发展过程中的主旋律。
2019年，在上海站稳脚步的叮咚买菜开启大扩张，一年内接连扩张到江浙地区及深圳、北京市场；而在2020年下半年起，在疫情爆发、生鲜电商风口的作用下，叮咚买菜“乘风而起” ，扩张速度堪称“大跃进” 。
有过12年军旅生涯的梁昌霖深知，商场如战场：“战场到底什么要素最重要？要炮火猛，反应快。”
大扩张之下，叮咚买菜保持着每季度扩张5座以上城市的速度，并在去年6月至今年6月期间，将运营城市从7座拓展到36座。
在第二季度的财报电话会议上，梁昌霖再次表示，叮咚今后将不断地扩区域，中国有16个城市群都是叮咚未来计划扩展的区域。“我们相信通过区域扩展，我们会有非常大的增长空间。”
而叮咚买菜与每日优鲜的差距由此展开。
每日优鲜总营收同比增长47.2%至21.22亿元，为近11个季度以来的单季最高收入，但与叮咚买菜61.89亿元的营收相比，依然差距明显。
在用户规模上，根据Questmobile数据，在2019年1季度，每日优鲜的MAU（月活跃用户数）为680万，叮咚买菜为81万；而到今年9月，叮咚买菜的MAU达3471万，同比上年增长94.2%；每日优鲜MAU为900万，同比增速仅15.5% 。
叮咚与每日优鲜在营收、用户上的规模差距，也直接反映到了资本市场。
今年6月底上市之时，叮咚买菜的市值是每日优鲜的3.4倍，但其后每日优鲜市值一路缩水，叮咚买菜的市值一度超过每日优鲜的7倍。叮咚买菜的数据水涨船高下，市场纷纷为其“亏损换市场”的发展逻辑买单。
延续着大扩张的步伐，叮咚买菜有机会继续保持市场领先地位，但在今年三季度，叮咚买菜突然踩下“急刹车” 。