迈入强AI时代，科大讯飞如何找到价值支点？ “展望20年后的情形

“展望20年后的情形，我们可以信心满满，我们相信人工智能等技术能重新定义‘生产’ ，在我们这个不断扩大的‘超市’里开辟出新的商品区。”
尤瓦尔·赫拉利，这位擅长预言的历史学者在《未来简史》中对人工智能技术给予了高度赞赏。如果说赫拉利对人工智能的期待是围绕商品的消费端创新，那么在如今的中国，人工智能正深入生产生活的各个环节，这种全面开花的态势正让AI的价值不断被验证。
“（科大讯飞）要做更伟大的创新，心中有更大的未来。”在2021年度的业绩说明会上， “AI龙头”科大讯飞董事长刘庆峰面对投资者，这样笃定地畅想AI的星辰大海。
自信来源于科大讯飞的稳健增长。财报显示，在营收端， 2021年科大讯飞实现营业收入超183亿元，同比增长40.61%；在利润端，归属于上市公司股东的净利润为15.56亿元，同比增长14.13%；扣除非经常性损益的净利润9.79亿元，同比增长27.54% 。
透过这份财报以及科大讯飞所处的行业赛道，本文旨在回答以下三个问题：
1、在业务端，撑起科大讯飞稳健增长与盈利的基本盘是什么？
2、从技术到应用，科大讯飞如何破局AI商业化难题？
3、跨越周期，如何看待科大讯飞当前的估值逻辑？

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“AI已经成为对话未来的语言，已成各行业标配。”
在去年的一场行业会议上，身为“硬科技”的拥趸，高瓴资本创始人张磊这样形容AI的投资价值。
从市场规模来看， AI的产业前景印证着张磊的判断。“十四五”规划、新基建与数字经济等利好政策的推动下，中国人工智能产业迎来发展春天。据IDC预测，中国人工智能市场规模将有望在2025年突破184.3亿美元。
资本也在用脚投票。据IT桔子发布的《2021—2022年中国人工智能创投数据报告》显示，近五年来， AI产业每年融资事件平均在1000起左右，即便是在新经济板块一级市场投资大幅下滑的情况下， AI投资热依旧保持着活跃。

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但与广阔的市场与火热的资本相对应的是，随着AI产业迈入成熟期，在过去的一年里，新的市场洗牌也正在悄然发生。
据IT桔子数据， 2021年，人工智能创业公司新增数量出现大幅度下降，在疫情的打击下新增公司数量为57家，仅为2020年的1/5 。
入局的门槛正在变高，即便是镁光灯下，排队上市的独角兽们也依旧难以回答“何时盈利”的难题。
相较之下， “前浪”科大讯飞却交出了一份逆势增长的成绩单。财报显示， 2021年，科大讯飞营业收入超183亿元，同比增长40.61% 。细数A股所有上市公司中，在过去十年间，科大讯飞是唯一连续10年营收年增长率均超25%的上市公司。

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在利润端，科大讯飞整体业务盈利持续增长。2021年，科大讯飞归属于上市公司股东的净利润为15.56亿元，同比增长14.13%；扣除非经常性损益的净利润9.79亿元，同比增长27.54% 。2022年第一季度，科大讯飞扣非净利润达1.46亿元，同比增长37.73％。