老虎证券ESOP：专访北京天元律师事务所：股权激励成“市值管理大师”？( 二 ) 过去十年是新经济行业爆炸的

老虎证券ESOP：我们有了解到，现在科创板对股权激励最低50%折价的最低水平是有政策突破的。
王艳春：对的，目前科创板企业由于他的科创属性，大多企业都是采用期权的股权激励方式，对于期权的行权价格确实是有突破50%的事例。
而且股权激励是可以推动市值的，我们之前也做过相关的数据统计，股权激励做得好的企业，估值会比一般的企业高大概30%左右，对市值增长是有推动作用的。
这是股权激励的底层逻辑所决定的，股权激励会激发员工的工作自主性，更加努力的工作，还会降低道德风险，整体上来说对于企业的业绩提升、长远发展有很好的促进作用。
而且股权激励也是公司融资的一种方式，除了期权之外，部分企业的RSU股权激励也会要求员工支付一定的费用，甚至有的企业费用还不低。
另外股权激励在实际的操作中，具体的形式也千差万别，比如说华为的员工持股的说法也不是特别的标准化，其中会有很多虚拟股，因为被激励员工数量太多，不太可能让所有员工都直接持股，因此也是采用了工会作为持股主体。
而且有的涉及红筹架构的企业，股权激励可能都是创始人在境外帮员工代持的，等到IPO的时候再去调整将股权分配在每个人的头上，如果上市公司股东人数有限制的话，有些企业也会用资产管理计划的方法去做，或者是集合计划，总之就是用一些金融工具把股权激励打包在一起，被激励员工间接去持有公司的股权，但是基本上没有什么表决权。
老虎证券ESOP：目前对于上市公司股东人数的限制，全球的规定都一样吗?
王艳春：股东人数的限制主要还是源于交易所，国内证券交易所对拟IPO企业的股东数量限制是200人，如果需要突破200人的话需要先去证监会去做一个审批也就是非公开发行，相关的审批程序还是比较繁琐的。
老虎证券ESOP：目前股权激励的股权穿透闭环原则是什么样的?
王艳春：比方说与股权激励相关的持股计划，由于涉及人数很多，最后会给打包成一个资管计划，但如果纳入金融监管体系的话只能算是一个股东，但是在做股东穿透核查的时候，是需要把背后的所有人都给穿透出来的。尤其对拟上市企业来说，员工持股计划的股权穿透会是一个非常重要的考察内容。
而且闭环原则更严谨的来说，是资金流水的闭环原则，也就是说与某一个股东出资相关的银行流水以及公司实际控制人、董监高、财务人员以及其他核心人员的银行流水要形成一个闭环。
老虎证券ESOP：如果股权激励被激励人不是公司员工，监管层会有什么特殊的监管要求吗?
王艳春：监管层主要还是有一些利益输送方面的核查，如果企业的股权激励人不是本公司员工，可能会涉及一些利益输送以及商业贿赂等问题，这是监管层所重点关注的。
老虎证券ESOP：拟IPO企业实施股权激励的模式有哪些?相比之下有什么异同或优劣势?
王艳春：整个股权激励的方式主要分为两种类型，分别是实股型与虚股型。实股指的是奖励给员工真实的股票，主要的方式分为期权与限制性股票，还有业绩型股票，比如企业会给员工设定一个业绩标准，按照企业目前的财务状况、净资产去给员工做一个股权激励折算。
而虚拟型则指的是员工并不直接被奖励股份，而是会享受一些定量股份的收益权、分红权。
另外实股型股权激励不同方式的收益性也不太相同。目前来说股票期权的收益会远高于限制性股票，但是限制性股票会让员工有更好的获得感，相较于期权会让员工更早更真实的拿到股权。
老虎证券ESOP：企业如何在上市前判断市场与同行的激励水平，为自己的计划做出参考? 激励不足或激励过度，都有可能增加管理成本，那么企业应该如何确定股权激励的“量”呢?