我们研究员测算过去一个月硅料环节的净利润率是50%左右，硅片环节的净利润率是10%，但非一体化的电池片和组件环节的话目前是亏钱的，它大概的净利润率是-5%，这就是原材料涨价对整个行业的影响，相当于所有环节的利润基本都被硅料拿走了，而硅片保证了一个相对稳定的利润率 。往后看，一旦硅料的价格下来会往下传导，会让现在亏钱比较多的环节迎来巨大的盈利改善空间 。
光伏产业链下游环节包括了电池片、组件、辅材等，我们发现这些环节现在涨得好是因为它们都是跟“量”相关的行业，因为一旦硅料的价格下滑、组件的价格落下来，它的量很快就能起来，开工率也很快能上去，它的收入和盈利能力也就起来了，明年的盈利弹性可能就会相对较大，我认为这就是机会 。硅料的价格现在高明年总会有不高的时候，所以从周期角度看，现在大概率是景气的高点甚至是景气高点偏后的位置，争议在于这一高点的盈利能维持多久而已 。
《红周刊》：短期看，光伏消息面的利好是能源局布局分布式光伏开发，而在碳中和大背景下，您觉得板块长线的投资契机会在哪里?
王鹏：分布式未来持续的增速会快于集中式，因为分布式的体量小，单体的投资规模小，它的模式更加灵活，这一块的增速是细分环节里面增速更快的 。拉长时间看，光伏行业渗透率低决定其成长空间广阔，而短期供需错配导致波动 。
具体来说，光伏现在在非化石能源占比里面的比例是很低的，如果按照2025年非化石能源占一次性能源消费比重提高至20%的国家“十四五”规划，光伏行业国内未来几年的复合增速接近30%，渗透率低导致拉长时间周期看，一定是一个值得看好的行业 。渗透率其实就相当于是大周期是向上，而供需阶段性错配带来波动，所以光伏的投资一定是顺大周期逆小周期来做的，投资会变得更多的要逆向考虑 。
硅料的价格一旦松动，价格和盈利向下游传导，若组件的价格也下来的话，电站投资的IRR变得又合适了，由此需求就会又起来，那么今年就变成了低基数，明年变成了高增长 。如果从投资的确定性角度考虑，就应该去找那些细分环节竞争格局占优的龙头公司，在行业不好的时候较其他公司大概率能确保亏损较少甚至不亏钱，在行业好的时候又能更大概率地跟上行业增速，甚至能力强的话会继续扩展它的市场份额，从而会超过行业增速 。
因此，一种方式是去做逆向投资，另一种方式就建仓各行业的龙头 。我们会发现，在经历调整后真正创新高的，基本都是细分环节且竞争格局特别好的龙头公司 。
《红周刊》：业内都在讲储能能再造一个新能源市场，会媲美光伏产业 。
王鹏：储能是再造一个新能源车锂电电池的总量，储能是光伏和新能源车未来的交汇点 。因为站在电网的角度看，光伏是一个不稳定的能源，其不稳定的属性就导致需要投入更多的设备去做动态调节 。而动态调节一个很重要的措施就是削峰填谷去做储能 。储能不一定是电化学储能，它可以是蓄水储能 。但是我们会发现随着锂电池的量越来越大，成本在不断下降的就是电化学储能，所以它是一个确定性的方向 。因为光伏的量越大，电网的压力越大，储能的需求就越高 。
另外，新能源车发展的量越大，电池的量越大，电池的成本越低，电池就越适合用来做储能，所以它是一个最终的交汇点 。未来,储能电池和新能源电池可能平分秋色，但我个人觉得前者未来的增速大概率会很快，甚至会快过新能源车 。
投资新能源车的最核心因素看渗透率

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