泰达宏利王鹏：光伏反转契机在硅料降价，新能源车估值仍有优势( 三 ) 光伏板块反转契机在于硅料价

往后一年，中游盈利能力有望迎来提升
《红周刊》：今年以来，新能源车环节多次提到新的电池概念，您觉得技术更新对细分赛道的影响有多大?
【泰达宏利王鹏：光伏反转契机在硅料降价，新能源车估值仍有优势】王鹏：今年锂电池板块第一波调整是跟固态电池消息有关，一个产业里面新技术能否走得出来存在很大变数，即便这项技术具有很高的性价比，也必须要有龙头公司用资金投入来做这个事情才可能做大，只有把成本做低了，客户才会去用，但是或许企业不会在客户用之前愿意投入大量资金，这就是先有鸡还是先有蛋的问题。所以说，一项新技术落地不仅需要实验室数据，能不能去做工程化，大规模、低成本的制造是更重要的一个方面。
拉长时间周期看，固态电池确实方方面面都有优势，问题就是性价比在现在这个时间点还不高，目前所有实验的结果都是实验室数据，还没有一款车开始商用固态电池。所以我觉得像这样的概念出来，如果没有看到真正的实锤落地，往往对板块带来的更多是机会，龙头公司一定会更敏感，因为这关系到它们的生存。
假如固态电池最终落地被应用了，龙头公司大概率是要参与其中的，同时产品一定是分层的，例如10年、15年、20年以后肯定是长续航的高端车型用能量密度高的电池方案，而200km以内或者300km以内的低端乘用车肯定用的是便宜的方案，有可能用的是磷酸铁锂，也有可能用的是钠电池，中间部分的可能大体上是用三元高镍的方案。它一定是分层的，这个市场是在飞速成长且不断做大的，一个5年、10年以后有可能会占据10%市场空间的高端方案，我觉得它是扰动因素，不是决定行业走势的最重要因素。
现在还没有看到一个具备产业化优势的新技术，会在2~3年内对现有的产业进行颠覆。成长股在渗透率低的阶段，决定能否投资的最核心的因素是渗透率提升的速度，即需求的增长有没有缓下来，如果没有的话，更多的是结构性的机会。
《红周刊》：近一周，锂电池产业链掀起了涨停潮，您觉得原因是什么?
王鹏：最近锂和钴的领涨，原因一定还是源于需求，大家认为从排产或者从新车型的角度看，三四季度需求可能会超预期的增长。就是大体上三季度开始，新能源车排产和销售会进入新一轮的旺季，它会出现季度性的涨价。这一波的涨无非是之前中游涨得更多，上游表现比较平淡，现在上游又出现了涨价的预期，所以可以理解。
三四月份，锂金属每天以2%、3%的速度往上涨，当时是对中游杀伤力最大的，比如上个月原材料暴涨导致我还在执行低价的订单，没来得及跟下游谈价格，这个影响是最大的。如果缓涨慢涨，其实可以通过比如开工率的提升、原材料换供应商、跟下游去谈涨价等手段，这样会发现传导的影响是小的。
我自己的观点就是，所有周期股的终结都来自于我们统计以外的供给出来了，原因是只要利润足够厚就会有更多的产能去做投产，而这种小产能是我们之前可能没有统计忽略掉的，所以我觉得明年供给端可能会有新的增长出来，价格再出现明显大幅上涨不容易，所以看的越久，越不应该把那种高利润率的环节想的更乐观。
电池环节，虽然二季度成本压力大，但站在现在看未来一年，你应该看到的是它的成本压力大概率边际减弱，因为它是盈利能力从底部往上走，而原材料端盈利能力可能是从高点持平或者微涨，最后拉长时间看就往下走了，所以时间拉的越长，越应该对中游盈利能力乐观。
《红周刊》：新能源车的下游环节当前可谓是诸侯混战的局面，在投资的选择是会有一定难度，对此您有何好的建议?