泰达宏利张晓龙：严控下行风险平稳收益，打造能长伴客户的FOF产品( 四 ) 选基金可能比选股票难多了!市

今年股市整体波动加剧
长期看好消费、科技
展望A股后市，张晓龙认为今年大概率是波动加剧、回撤加剧的市场，需要做好风险防范。
张晓龙指出，全球流动性环境方面，存在一定利空因素。近日，美联储急速扩表，各大央行都在急速扩表。而且美联储的加息点阵图来看，加息的步伐在慢慢试着往前推。10年期国债收益率也在1.7%左右波动，不少市场人士预期将达到2%左右的高位。“在目前时点，美联储一定不会进一步宽松，各大央行也不会进一步宽松，这其实形成了不太友好的国际利率环境，这是个偏利空的因素。”
经济复苏方面，张晓龙分析，“今年的工业增加值预期相对较好，清明节旅游度假的数据支撑也不错。但还要考虑到出口方面的因素。去年，由于国外封锁，不少工厂停产，外需整体很旺盛，出口对我国经济的拉动作用比较大。但随着海外疫情的逐步控制，今年我国在出口方面可能会面临一定挑战。”
但张晓龙认为，A股市场不会有系统性下跌的风险，中长期来看A股投资价值显著。
他表示，“我国的货币政策已经提前调整了，从去年五月、六月期间就已经开始调整了，整体来看，货币政策对股市的冲击会比较低。此外，我国经济不断迅速发展，类似美国FAANG的超级公司十年长牛的走势是很有可能出现的。沪港通资金源源不断流入，国家也在引导更多长期资金流入股市。A股市场的定位正从纯融资市场转变为投资市场，这都为我国股市的长期走势带来支撑。”
张晓龙认为，长期经济增速趋缓也并不会影响A股的长期投资价值。他指出，“虽然我国经济增速绝对值有一定下降，但A股上市公司的质地越来越好了。需要注意的是，美国的经济增长其实也很低，也就2%到3%之间的水平，但是美股股指每年的平均收益能达到10%左右的水平，这就是因为更优质的公司不断登陆资本市场。”
对于我国债券市场的配置价值，张晓龙也十分认可。他指出，”从收益率的角度讲，我国国债的配置价值是很高的，尤其是与欧洲、日本等负利率经济体比起来，我国3.5%左右的无风险利率十分具有吸引力。”
整体来看，以债券类资产作为打底积累安全垫，同时投资权益类资产厚增收益，是张晓龙目前较为青睐的投资策略。
对于权益资产，具体到板块方面，长期来看，张晓龙看好消费、科技板块，短期来看，他认为低估值的金融板块具有配置价值。
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