巴菲特最有代表性的十笔投资，不可复制的传奇！！( 二 ) 本文发布于老虎社区

二、房地美奥马哈先知的完美出逃
初次投资时间： 1988年
清仓时间：2000年
年化收益率：23%
巴菲特常说：对于好公司，我希望能永远持有。买入既是捂住(buy-and-hold)也是伯克希尔最为人津津乐道的投资策略。老爷子标志性的那几个大手笔，持股时间都非常之长，投资可口可乐源自1988年，富国银行源自1990年;而一些全资控股的子公司如GEICO保险，更是太子爷亲儿子，从1976年开始买入，直到1995年将其彻底收编私有。
从1997年到2009年，伯克希尔的资产组合周转率(portfolio turnover)的中位数是2.1% ，平均数是5% ，换算过来也就是平均持股年限为20年。而主动型共同基金的周转率 —— 根据Morningstar的数据 —— 三分之二在50%以上，其中的一半在100%以上。为此，巴菲特甚至帮艾萨克牛顿爵士发明了第四运动定律：就投资者整体而言，运动得越多，则收益越少。
但千万不要认为所有投资伯克希尔都是一扛到底;一些投资让我们不得不感慨，会卖的才是师父。我们可以参考其投资住房抵押贷款公司房地美(Freddie Mac)的这个案例。上世纪八十年代末，巴菲特以4美元(拆股调整后)的均价建仓买入了大约占其总股本9%的房地美股票，买入逻辑是他认为当时房利美的价格“便宜得离谱”;当然最后事实也证明了他正确得离谱，到1998年，伯克希尔在房地美的投资已经翻了12倍。
到2000年左右，房利美的业绩几乎到了鼎盛时代，每股收益处于历史最高水平，管理层不断回购股票、信心爆表。单纯从如日中天的业绩上看，如果不是事后复盘，很少人能在当时看出是个卖出的时机。但巴菲特觉察到房地美的异常迹象，比如他认为整个管理层在不断追求风险，过于关注每三个月一次财报的短期业绩表现;比如时任CEO 偏执于“二位数的盈利增长”;比如房地美做的一些风险投资与主营业务毫不相关。
种种迹象让巴菲特认为公司高层在暗中作祟、感到脊背发凉，本着“如果看到厨房里有一只小强，那肯定不止有一只小强”的祖训，巴菲特在2000年左右清仓了几乎所有房地美股票。
巴菲特清仓的价格是40-50美元之间，卖在顶点是神仙做的事，而老爷子也未能幸免。次贷危机之前房利美的价格屡次逼近70美元。但从更长远的角度来看，后来的故事大家都知道了，大衰退中次级贷款大面积违约，两房首当其冲，直逼破产的最边缘。最后美国政府慌措间做了接盘侠(当然后来也借此发了笔横财) 。值得一提的是巴菲特谨小慎微的判断来自于公司财报的措辞，同样是读财报，奥马哈的先知就能读出荧惑守心的至凶之兆来。
三、华盛顿邮报：此生不渝为报童
最早投资时间： 1973年
清仓时间(股权置换)：2014年
年化收益率：12%
喜欢投资报纸是巴菲特个人兴趣，他做过报童，志在报王。所以1971年与《华盛顿邮报》(以下简称《邮报》)女当家Katherine Graham 初次邂逅时，已经拥有了纸媒《纽约客》大量股权的巴菲特，还是感到相见恨晚。
【巴菲特最有代表性的十笔投资，不可复制的传奇！！】在互联网的雷神锤砸下来之前，报业曾是媒体之王，基本上发行量最大的几份报纸，彼此之间没有最直接的竞争关系。大报们认为自己赚钱是靠采访人员能写，但巴菲特一语道破报业的经济本质：大报纸业绩好是因为市场竞争的缺失，而二三流的地区性小报只能在盈亏线上挣扎。